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如何分析上市公司行业生命周期?

  如何分析上市公司行业生命周期?下面杰克文为您整理介绍如何分析上市公司行业生命周期?

  每种行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。一般来说,行业生命周期包括了以下四个阶段:开创期、扩张期、稳定期和衰退期。行业生命周期的不同发展阶段各有其特色。

  (一)开创期

  在开创期里,由于新行业刚刚诞生或初创不久,人们对这个新兴的行业还不太熟悉,因此,投资者的人数并不是很多,加之初创期的投资、产品研究、开发等费用较高,而市场需求却受人们对这类产品陌生程度的影响,需求量较小。由于较高的成本和较低的需求量,使该行业可能非但不能盈利,反而会出现亏损,因而这类创业公司的投资风险是较高的。随着开创期的发展,到了中后期,行业技术不断提高,生产成本也日益降低,市场需求有所扩大,导致多家公司加入此类新行业,新行业也就逐步由高风险低收益的开创期转向高风险高收益的扩张期。

  (二)扩张期

  行业进入扩张期,即说明该行业的产品已为广大客户所试用,且得到了承认,行业进入拓展阶段。由于产品的自身特点,得到众多客户的首肯,市场需求随之扩大,行业也就逐步繁荣。许多投资者的加入,使得该行业竞争加剧产品的性能、质量得到提高,品种增加,而价格会相对下降。在扩张期的初期企业主要依靠扩大产量来增加和扩大市场份额,增加收入,而随着市场需求的日益饱和,企业则必须通过追加资本,提高生产技术,降低成本及研制开发新产品的方法,参与竞争,维持企业生存,竞争日趋激烈。那些财力雄厚、技术力量强、经营管理水平较高的企业逐步壮大,而那些财力与技术较弱或经营管理较差的企业,就会被淘汰。经过激烈的竞争较量之后,多数公司企业被迫退出或是被合并,少数几家企业扩展后保留了下来。就整个行业而言,这个时期成长迅速,利润增长很快,但面临的竞争风险也非常大,破产率与合并率相当高。到了扩张期末尾,市场需求基本饱和,企业数目在大幅度减少后稳定下来,销售增长减缓,利润增长平衡而微弱,行业就进入了稳定期。

  (三)稳定期

  从整个行业生命周期来考察,行业的稳定期是一个相对较长的时期。在这个时期里,少数几个大企业基本上垄断了行业的整个市场,企业间力量势均力敌,新创立的企业很难打入已经形成的行业格局里。因为新企业由于创办初期的大量投资,可能在短期内无法收回,而导致资金周转上的困难,最终倒闭;而老企业竞争,则主要以非价格形式进行,比如,提高产品质量、搞好配套服务、加强售后的维修等。因为生产成本已降低到一定水准,要再以价格方式竞争,则两败俱伤,所以企业间只能以这种方式来竞争已基本稳定的市场份额和利润水准。

  (四)衰退期

  行业在经历了较长时间的稳定期后,由于一些新技术、新产品的出现,原来行业的市场需求开始转移到别的行业,原有行业的投资者开始将目光转移到其他的有利可图的行业中去了,致使该行业销售减少,利润降低,进入了成长停滞、萧条的衰退期。在衰退期内,市场萎缩,利润额停滞甚至下降。当正常的利润无法维持简单再生产时,整个行业便会逐渐解体。

  当然,在实际中,行业生命周期因为受政府干预、行业性质结构、国外竞争和能源结构的变化等众多因素的影响,所以要比想象中复杂得多,生命周期中的不同阶段的特点,可能会因上述因素的作用而改变。比如,有些行业可能在开创期投资量并不大,甚至一开始就能盈利;再如,由于政府的扶植,某些行业扩张期会很长,如扩军备战时期的军火工业等;还有如果考虑国际竞争在内,进入了稳定期的行业,也有可能受到来自国外的竞争冲击,且随着世界市场的进一步发展,各国经济与行业间的这种相互影响作用会更大。另外,进入衰退期的行业,可能会由于某种特定的原因而重新复苏振兴。如传统的煤炭工业由于全球性的石油短缺和油价暴涨而得以重新复苏,人们又重新重视和发展煤炭行业。

  行业生命周期的意义,不仅仅局限于客观地描述行业的发展过程,而且更重要的在于它能帮助人们选择合理的投资行业,起到投资指南的作用,具有重要的参考价值。当然,对于处在行业生命周期不同阶段企业的选择,是各个投资者个人意志的反映。

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