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大资金是如何推动A股五次大牛市的?

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  分析大盘短期走势靠技术,长期走势靠基本面,中期走势靠资金供求关系。前两者容易理解,属股市通用的法则,妙处在于后者。中国股市自诞生以来的20年间,有过五次较大规模的牛市,每次牛市背后,都有巨额增量资金的推动。

  第一次牛市:1991年至1993年,上证指数从100点攀升到1558点。

  增量资金来源:在赚钱效应的刺激下,全国各地的热钱蜂拥而至,投资者开户数量从0到几百万户,将当时仅有的几十家股票的价格,短时间推高到十倍以上,市场炒作登峰造极。

  第二次牛市:1996年初到1997年5月,上证指数从512点涨到1510点,深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。

  增量资金来源:计算机通讯技术快速进步,证券公司营业网点开始向全国扩张,股票买卖的地域从原来的上海、深圳扩展到各大城市,投资者开户数量从几百万户增加到2000万户,加上银行利率的大幅下降,储蓄资金大规模涌进股市。

  第三次牛市:以1999的5.19行情为标志,上证指数自1000点启动,2001年上涨至2245点。

  增量资金来源:证券公司营业网点更加普及,投资者开户量从2000万户越升到6000万户。

  第四次牛市:2005年6月至2007年10月,上证指数自998点上涨到6124点,深圳成指从2590点上涨至19600点。

  增量资金来源:2003年始,在管理层“超常规发展机构投资者”思想的指导下,基金的规模在短期内得到爆炸性增长,资产规模从1999年的576亿扩张到2007年的3万亿以上,同时投资者开户数量从6000万到1.3亿户,网络委托买卖得到普及,交易更加方便和快捷。

  第五次牛市:2008年11月至2009年8月,上证指数自1664点上涨到3478点,深圳成指自5577点上涨到13943点。

  增量资金来源:管理层采取超宽松的货币政策,2009年1月至7月,新增贷款高达7.73万亿元,而2007年和2008年两年新增贷款总额仅为8.54万亿元。同期新基金大量发行,总规模超过2000亿元。

  众所周知,西方称股市是经济的晴雨表,但在中国股市,这点似乎并没有得到完全的体现。在过去的三十年中,中国经济始终以年均增长超过9%的高速发展,而股市的表现好像打摆子,忽冷忽热,和宏观经济的关联度几乎可以忽略不计。牛市的兴起主要靠资金的推动,而一旦资金散去,股市便如同退潮的海水,一泻千里。这便是所谓的“资金驱动型”市场。

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