中科三环:业绩稳增 期待中高端磁材放量,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

中科三环:业绩稳增 期待中高端磁材放量
2017-03-24

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  公司发布2016 年年报

  公司2016 年实现营业收入35.40 亿元,同比上升1.10%;实现归属于上市公司股东净利润3.17 亿元,同比上升15.22%;实现EPS 为0.30 元,同比上升15.38%;业绩符合预期。

  专注磁材主业,营业收入稳定

  公司主要从事钕铁硼永磁材料及应用产品的研发销售,产品广泛应用于计算机、家电、风电、通讯、医疗、汽车等领域。报告期内,公司继续专注主业,磁材产品收入占比提升0.12 个百分点至99.60%,营业收入合计增加1.10%。其中,磁材产品的销售收入同比上涨1.22%,电动自行车业务营业收入同比下降33.51%,其他业务营业收入同比下降14.94%。

  原料供应稳定,产品毛利率缓增

  2016 年磁材原材料稀土价格总体平稳,三季度处于低位,四季度小幅回升。公司拥有稳定的稀土原料供应渠道,报告期内通过淘汰孟县落后产能、加大高端市场开发力度、增加中高端产品产能产量等措施改善盈利能力,磁材产品毛利率终止三年跌势,上升1.33 个百分点至24.71%。公司目前尚有两个在建项目中高端产能各2000 吨,盈利改善仍将持续。

  合资项目报告期内过审,拟2017 年4 月运营

  公司与日立金属株式会社在江苏南通合作设立的合资公司“日立金属三环磁材(南通)有限公司”于报告期内历经了商务部等各部门一些列审批手续后,于2016 年9 月1 日取得营业执照。根据发展计划,合资公司将于2017 年4 月初正式运营,其设计产能2000 吨将主要应用于新能源汽车。

  报告期内进入特斯拉产业链,未来享细分行业红利

  新能源汽车是磁材所有下游行业中增速相对较快的细分行业,新能源汽车驱动电机用磁材是磁材系列产品中对技术指标要求较高、产品毛利率较高的品系。报告期内,公司与特斯拉签订了三年采购条款。公司将一方面受益于订单收益,一方面受益于订单对其他海外客户的正面影响。公司现有产品结构中55%为汽车电机,具备客户基础,随着新能源汽车市场容量的扩大,公司新能源驱动电机用磁材订单有望保持高速增长。

  受益新能源汽车产业链的磁材龙头企业,维持“增持”评级

  公司作为行业龙头业绩稳定,随着产品结构调整以及成本端改进,公司利润率持续改善,加之合资企业及特斯拉订单带来产能及利润贡献,公司前景可期。假设特斯拉Model 3 在2017-2019 年分别交付3.5、50、70 万辆,调整海外其他品牌车企订单增速假设为乘用车3 万辆/年、客车4 万辆/年,则2017-2019 年营业收入为40、49、55 亿元,EPS 为0.40、0.55、0.67元,对应PE 为37、27、22 倍。维持“增持”评级。

  风险提示:下游需求不及预期,产品达产不及预期,政策变化不及预期。

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