东吴证券:胜宏科技买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券:胜宏科技买入评级
2018-10-17

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  产能良性释放,Q3业绩保持高速增长

  公告:公司发布 2018 年前三季度业绩预告,前三季度归母净利润 2.90-3.48亿元,同比增长 50.00%-79.98%。其中第三季度归母净利润 0.90-1.48 亿元,同比增长 14.51%-88.18%。

  投资要点

  行业保持高景气,Q3 业绩保持高速增长。公司 Q3 归母净利润增速14.51%-88.18%,延续高速增长态势,进入下半年电子行业旺季:1)17年年底和 18Q2 投产的智慧工厂 3 层、4 层产能均已满产,逐步释放,贡献较大业绩增量;2)高多层板需求旺盛,在网通、计算机、服务器、工控医疗等领域持续深耕;3)扣除远期结汇理财产品-2550 万元到-2000万元的影响,前三季度扣非归母净利润增速更高。

  工业 4.0 标准的智慧工厂建设及人民币贬值改善公司利润。智慧工厂建设使生产工艺流程实现全面创新和智能化改造,自动化程度、柔性生产能力大幅加强,保证产能良性释放。智能工厂的生产效率显著改善,产品交期快速缩短,人均产值显著提升,产品良率提升带来毛利率持续改善,增厚公司利润。同时,今年二季度以来,人民币持续贬值,汇兑损失大幅减小,进一步改善公司利润率。

  受益行业集中度提升,良性扩产下全年有望延续高增长。受环保政策以及上游原材料涨价影响,7 月以来建滔积层板、欧姆威电子等厂商继续上调板材价格,幅度在 5%-10%左右。在成本和环保的双重压力下,低端产能逐步出清,行业集中度有所提升。作为优质的内资龙头,公司拥有较强的议价能力,能顺利传导成本端的压力,并受益产品单价的提升。公司产能规划进一步落实,4 层已满产,5 层、6 层以及 HDI 相继投产,我们预计年底产能有望达到 550 万平。随着步入下半年电子行业旺季,需求大幅提升,产能跟进后全年有望保持高速增长。

  盈利预测与投资评级:预计 18-20 年公司净利润为 4.6、6.8、9 亿元,实现 EPS 0.6、0.89、1.17 元,对应 PE 为 23.3、15.8、12 倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,维持“买入”评级!

  风险提示:下游客户销量不及预期;屏下指纹、柔性 OLED、3D Sensing渗透缓慢。

(文章来源:东吴证券

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