东吴证券:高能环境买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券:高能环境买入评级
2018-10-17

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  工程+运营业务齐发力,三季度业绩高增长

  事件:公司发布 2018 年前三季度业绩预增公告,预计 2018 年前三季度实现归母净利润 2.20-2.59 亿,同比增长 70%-100%;扣非归母净利润为2.20-2.61 亿,同比增长 68.71%-100%。

  工程+运营齐发力,三季报业绩维持高增长。根据公司公告,预计 2018 年前三季度实现归母净利润 2.20-2.59 亿,同比增长 70%-100%;扣非归母净利润为 2.20-2.61 亿,同比增长68.71%-100%。增长主要来自于三个方面:1)前三季度由于工程项目开工及实施较多,相应收入、利润均有较大增长;2)新增加了贵州宏达、甘肃有色、山东扬子并表,运营收入和利润相应增加;3)参股公司投资收益增加。总体来看,与中报相比(归母净利润增速为 130%、扣非增速为 129%),三季报继续维持高增长。

  订单方面:已中标金额超过 10 亿,达到去年全年水平。 根据公司公告,上半年新签订单合计 22.92 亿、去年同期是 10.23 亿,同比增速为 124.05%;土壤修复为 7.92 亿、去年同期是 3.73 亿,同比增长 112.33%;城市环境为 1.58 亿、去年同期是 0.73 亿,同比增长116.44%;工业环境为 13.42 亿、去年同期是 5.77 亿,同比增长 132.58%。同时根据我们整理的订单信息,7 月份以来,公司新中标订单金额合计4 亿左右,其中 1.70 亿为环境修复,加总后环境修复订单新签总额为9.62 亿,已经接近去年全年水平(10.45 亿),伴随下半年订单逐步落地,预计今年全年新签环境修复订单金额超出市场预期。

  资金方面:8.4 亿转债发行助成长,后续还有 12 亿绿色债待发行。2018 年 7 月,公司公开发行可转债,金额合计 8.4 亿,转股期从 2019年 2 月 1 日开始,转股价格为 9.38 元/股。根据公司公告的网上中签率及优先配售结果显示,原股东(包括有限售条件和无限售条件)认购金额合计 3.93 亿元,占比总金额为 46.79%,其中实际控制人全额认购优先配售份额合计 1.92 亿,且承诺在转债上市之日起 6 个月内不会减持;社会公众投资者认购金额合计 4.47 亿,占比总金额为 53.21%。同时公司于 2017 年 6 月发布 12 亿绿色债券预案,多种融资手段并用,为公司业绩增长保驾护航。

  盈利预测与投资评级:我们预测公司 2018-2020 年实现 EPS 0.44、0.51、0.66 元,对应 PE 17、15、12 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:土壤修复项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期。

(文章来源:东吴证券

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