东北证券:科锐国际买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东北证券:科锐国际买入评级
2018-10-16

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  根据公告,预计公司18Q1-Q3实现归母净利润8,524.98万-1.02亿元/同增50%-80%,其中Q3单季归母净利润3,902.08-4,642.98万元/同增58%-88%,Q3单季扣非归母净利润同增46%-76%。

  业绩增长强劲,扣非内生表现靓丽。根据测算,预计公司前三季度扣非内生业绩7,060-8,765万元/同增31%-62%(其中Investigo并表贡献约500万元,非经常性损益影响965万);预计Q3单季扣非内生业绩2,853-3,594万元/同增20%-52%。

  行业+资本红利,把握投资科锐的最好阶段(业务增长最快阶段)。1)行业红利:国内人口红利消退、人工成本上涨、产业结构转型带来人员流动的大背景下,人力资源服务商享受绝佳业务增长机遇。2)资本红利:科锐率先上市,借助资本力量内生外延积极扩张,成长可期。预计公司未来三年业绩保持40%增长,内生30%/外延10%;其中灵活用工增速40%,中高端人才访寻20%-30%,招聘流程外包20%-30%。

  科锐灵活用工成长看点:1)长期岗位外包,进入业务流程外包BPO领域,打开千亿市场空间;国内按人头付费的外包岗位共计500万个,科锐目前做8000个/+60%,渗透率小于0.2%。2)短期岗位,大势所趋,国内人力成本上行趋势下企业弹性用工需求提升(岗位由刚性变弹性)。欧美/日本等发达国家灵活用工模式已非常成熟,全球TOP 3人力资源服务商德科/任仕达/万宝盛华收入体量均在200亿欧元水平,其中80%为灵活用工业务,市值均接近100亿美元;相比而言科锐国际灵活用工服务费体量约1亿元,处于国内人力资源类灵活用工服务商第一梯队(TOP 3),未来成长可期。

  盈利预测:预计公司18-20年归母净利润为1.1亿/1.5亿/1.9亿,同增42%/41%/31%,对应PE 35/26/21倍。维持“买入”评级。

(文章来源:东北证券

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