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金融工程:市场有望继续上涨
2018-10-09

  择时与风格:市场有望继续上涨

  10月择时观点:结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点,我们认为市场当前整体情绪已经开始有明显改善,上涨动力逐渐充足,预计10月份有望延续9月底的上涨趋势。市场大小盘风格上我们认为在未来一段时间会转向中小盘风格。

  市场9月前半月仍在底部回调探底,随后后半月整体市场开始逐渐发力,有了稳步上涨的趋势。市场参与热情在9月仍较低迷,月中市场单日交易额屡创新低。但目前市场换手率已有稳步回暖之势,同时衍生品市场的投资者情绪也较为乐观,我们预计10月份市场有望延续9月底的上涨趋势。9月份整体上还是大盘股更占优势,目前市场从9月中旬开始处于稳步上涨阶段,大盘股表现明显优于小盘股。而从当前RSRS指标相对大小上看对未来更偏向于中小盘风格,同时结合我们行业轮动的观点,我们认为10月份中小盘走势可能会开始迎头赶上。

  行业轮动:看好汽车、轻工制造、餐饮旅游、电力设备

  动量增强行业轮动模型10月份看好汽车、轻工制造、餐饮旅游、电力设备,均按照中信一级行业分类。

  业绩趋势行业轮动模型10月份推荐橡胶制品、稀有金属Ⅲ、锦纶、氟化工、陶瓷、超市、连锁、医疗器械、医疗服务、网络接配及塔设,均按照中信三级行业分类。

  多因子:SVM因子择时模型10月继续低配规模因子

  因子表现:2018年9月估值因子、预期收益率因子表现较好,而规模因子、质量因子,成长因子出现较大的回撤。

  组合表现:9月份Alpha1.0(全A150)组合上涨0.65% ,同期中证500指数下跌0.29%,组合9月跑赢中证500指数0.94个百分点。2018年以来,组合累计下跌13.53%,跑赢中证500指数12.58个百分点。光大Alpha指数增强组合(中证500指数增强)9月份上涨0.13% ,同期中证500指数下跌0.79%,组合2018年9月跑赢中证500指数0.93个百分点。

  因子择时:因子择时模型SVM分类预测模型10月低配规模因子(Ln_MC)和一致预期EP因子(EEP)

  事件:负面事件清单值得关注

  经过多年对A股事件效应的研究和跟踪,我们认为在剥离市值等风险因子之后,还存在正面效应的事件极少,但负面事件效应较为显著且胜率较高。为综合考虑各类事件的影响,我们依据历史上各类事件的股价效应,通过打分法构造事件因子,进而筛选出近期发生负面事件的股票清单,供投资者参考。

  风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。

(文章来源:光大证券

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