景嘉微核心产品陷入内忧外患 股价领跌军工板块,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

景嘉微核心产品陷入内忧外患 股价领跌军工板块
2018-09-17

  9月14日,景嘉微以跌停价收盘,在军工板块处于跌幅榜首位,还一举吃掉了8月24日以来的所有上涨成果。

  4月18日以来,景嘉微经历过一个长达两个多月的调整,股价回调幅度达35%,如今大盘稍有风吹草动,它便如惊弓之鸟一般,应该是有更深层的原因存在。

  在8月24日发布的半年报中,景嘉微提到了未来面临的6大风险,但其中最为引起投资者担心的,恐怕是第三和第四项风险。

  第三项是技术创新和产品开发的风险。景嘉微表示,芯片设计属于技术及智力密集型行业,GPU 芯片设计更是涉及算法、系统工程、图像处理等多个专业领域,技术开发和工艺创新是影响企业核心竞争力的关键因素。若公司不能正确判断未来产品及市场的发展趋势,不能及时掌控行业关键技术的发展动态,不能坚持技术创新或技术创新不能满足市场需求,将存在技术创新迟滞、竞争能力下降的风险。

  景嘉微在图形显控领域具备一定的技术积累,以JM5400 研发成功为起点,不断研发更为先进且适用更为广泛的一系列高性能低功耗图形处理芯片,下一款GPU 研发工作正有序进行,因芯片规模大、设计复杂,新产品因此面临未能达到预期的风险。在各项产品的研发中将面临较多的技术创新挑战,若公司研发团队不能完善有效的解决新产品研发过程中面对的各项研发难点,则可能存在产品开发失败的风险。

  第四项是自主可控GPU 存在新进入者竞争的风险。景嘉微表示,公司在图形显控领域具有先发优势,公司与中航集团所属研究所签署了战略合作协议,成为其图形显控模块领域战略合作伙伴。但在国家持续鼓励军工发展、鼓励国产自主可控核心芯片的大背景下,出现了新的GPU 研发单位,如果这些单位能快速推出与本公司竞争的高性能产品并进入公司所在业务领域,则本公司将面临新进入者竞争的风险。

  年报发布后,很多投资者对景嘉微正在研发的JM7200提出了质疑,景嘉微不得已在9月3日再次发布了一则简短公告,称下一款图形处理芯片(公司命名为“JM7200”)已完成流片、封装阶段工作,目前已经顺利完成基本的功能测试,测试结果符合设计要求。

  同时,景嘉微不忘再次提醒风险,称JM7200 是超大规模的集成电路产品,其功能、性能测试极为复杂,目前已完成基本的功能测试,但不排除在后续的测试过程中可能发现问题。

  这是一款被景嘉微寄予厚望的产品,如果能顺利推向市场,将可帮助其建立在军工领域乃至党政军领域的垄断地位,这一点已经被它2014年推出的JM5400得以验证,产品推出后很快在国产军用飞机上实现了对ATI M9芯片的替代,中航工业、中电科、中国重工等一大批核心军工企业成为其合作伙伴。

  但从上面的发展路线图也可以看出,景嘉微的JM7200本来计划在2016年底流片,但进展严重滞后,个中原因应该不是资金的问题,今年的中报显示,景嘉微的账面上还有3亿多元现金,究竟是什么导致的现在的结果,景嘉微并没有详细解释,也许是出现了第三项风险中的“研发团队不能完善有效的解决新产品研发过程中面对的各项研发难点”,投资者有所担心也就在所难免了。

  来自wind的数据显示,今年上半年,航新科技光威复材亚光科技等7家重点民参军公司共实现营业收入33.68亿元,同比增长30.85%,实现归母净利润7.06亿元,同比增长56.14%,营业收入和利润增速显著高于军工行业整体水平。但景嘉微例外,它的营收和利润增速严重低于行业水平,仅为12.34%和11.80%。

  与此同时,一个更令人担心的局面正在出现,正如景嘉微在第四项风险中提示的那样。

  今年2月,上海兆芯集成电路公司发布新一代KX-5000系列处理器,达到同期国际主流通用处理器性能水准。该公司欲借此在英特尔和AMD垄断的市场中撬出一道缝,力争跻身全球第三家电脑CPU供应商。

  上海兆芯所从事的是国家中长期科学技术发展规划当中的第一个专项“核高基”,也被称之为“01专项”。2013年,上海兆芯与中科院上海高等研究院、联想、华力微电子一起承担了“核高基”国家科技重大专项,兆芯负责其中“安全可靠的桌面计算机CPU”课题。经过4年多努力,由兆芯研发的ZX-C系列中央处理器已实现规模量产,搭载兆芯CPU的电脑整机无故障时间已经达到了10万小时,完全满足商业化量产的标准。之所以能做到这一点,除了持续的研发外,兆芯采用与英特尔相同的x86架构,这使得国产CPU能够与Windows视窗操作系统和应用软件形成良好的兼容。x86架构在桌面办公领域占据绝对核心的地位,政府、企业办公都脱离不了x86整机和服务器。十几年来,中国企业不断在研制国产CPU,为何市场上却依旧十分鲜见?关键问题就在于此。

  2013年4月,上海市国资委、台湾威盛电子合资成立上海兆芯集成电路有限公司,其中上海市国资委出资2亿美元,占股80%,威盛电子出资4975万美元,占20%。1987年,陈文琦在美国硅谷从Symphony公司中成立威盛电子,他在加入Symphony前是Intel的员工,陈文琦从Symphony把员工送回台湾开始芯片制造。陈文琦的妻子王雪红是公司的董事长,她也是台塑企业董事长王永庆的女儿。

  威盛电子曾经是世界最大的主板芯片组厂商,其市占率一度压过Intel,成为世界第一。但是威盛开始设计X86处理器,大约得是2000年前后的事情了。威盛电子当时收购了Cyrix和IDT,获得了X86授权,并且进行了进一步设计。自此之后,从VIA Ezra架构开始,就完全是由威盛电子自主设计的架构,威盛电子也是除Intel、AMD之外,唯一一家拥有X86架构授权的公司,曾经有“台湾英特尔”之称。

  与上海市国资委成立上海兆芯之后,威盛S3 Graphics的原班人马已归入兆芯门下,威盛电子剩下的人员不再做图形和处理器芯片了,这也是兆芯承接了国家核高基01专项的底气。

  目前,凭借兼容x86、生态完善等优势,基于兆芯CPU的国产整机已经成功进入到上海、安徽、福建、济南、武汉等政府采购目录。此外,在党政军等安全涉密的约5%的市场中,兆芯已经成功占据了相对较大的比重。

  景嘉微在第四项风险提示中说,“在国家持续鼓励军工发展、鼓励国产自主可控核心芯片的大背景下,出现了新的GPU 研发单位,如果这些单位能快速推出与本公司竞争的高性能产品并进入公司所在业务领域,则本公司将面临新进入者竞争的风险”,现在看来,景嘉微已经在面临上海兆芯实实在在的竞争,这也是对投资者结结实实的风险。

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