振芯科技:股权问题初步落地 公司经营发展将迎全面反转契机,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

振芯科技:股权问题初步落地 公司经营发展将迎全面反转契机
2018-09-17


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  事件

  公司发布公告,成都高新区人民法院送达《民事判决书》,判决解散上市公司大股东国腾电子集团有限公司。

  点评

  近两年,实际控制人长期困扰公司发展,主要体现在:1、影响上市公司融资;2、影响相关订单的获取。2)2018年2月份,为解决这方面困扰,公司管理层向成都高新技术产业开发区人民法院提起诉讼,请求依法解散控股股东成都国腾电子集团有限公司。3)此次法院结果初步判决解散大股东,进一步推动实控人问题的加速解决,公司发展或将迎来全面翻转契机。目前大股东持有上市公司29.83%股权,实际控制人持有大股东51%股权,管理层(莫晓宇、徐进、谢俊、柏杰)持有大股东49%股权。若大股东顺利解散,解散后,大股东持有上市公司股权按比例分拆到大股东的股东身上,分拆后,何燕、莫晓宇、徐进、谢俊、柏杰将分别直接持有上市公司15.2%、8.4%、2.1%、2.1%、2.1%的股权,管理层合计持有上市公司14.7%股权,公司将处于无实际控制人的状态。届时,长期困扰公司发展的障碍消除,公司发展也将迎来实质性好转。


  核心元器件竞争力持续攀升,部分产品成熟待放量,长期受益于自主可控国产化替代。1)核心器件自主可控国产化为长期确定性大趋势。2)公司长期布局元器件领域,产品包括频率合成器DDS、MEMS芯片等,技术国内领先,应用场景广泛,为元器件国产化优质标的之一,具备稀缺性。目前,公司部分元器件业务逐步成熟已进入放量阶段,如18年半年报显示,元器件、设计服务业务营收分别同比增长近80%、70%。

  北斗终端业务,特种市场加速回暖,民用业务积极拓展。公司北斗以特种行业应用终端为主。2016-2017年受军改影响,北斗终端业务下滑,自2017年底军改落地,特种行业应用市场迎来回暖,预计未来3年,公司北斗业务将呈现加速恢复增长的态势,此外,民用领域,积极拓展及培育相应市场,包括车联网、海洋应用、武警、铁道、户外旅游等;此外公司布局北斗3号技术领先,积极卡位。

  视频监控业务维持稳定高速增长,卡位西南市场。公司视频监控业务,以“雪亮工程”、“天网工程”等项目为抓手,凭借公司传统积累的渠道资源,重点布局卡位云贵川等西南省份。结合近几年安防行业高景气度,公司的视频监控业务也保持较高且稳定的快速增长,为支撑公司营收、利润增长的重要动力。

  投资建议

  股权问题初步落地,公司发展将迎实质性反转的契机;元器件业务长期布局,技术领先,长期受益于国产化替代大趋势;北斗终端业务,未来3年将迎订单加速式恢复;视频监控业务,行业景气度高,公司卡位云贵川省份,业务维持高速增长。自主可控国产化为长期确定性趋势,公司为自主可控核心标的,具备稀缺性。预计2018-2019年归母净利润为0.68亿、1.29亿元,公司于今年8月股票期权授予完成,行权价17.26元,当前价格13.60元左右。当前时点,重点推荐。

  风险提示

  1)此次判决为法院一审,被告若不服判决,可以上诉四川省成都市中级人民法院,最终的结果依然存在不确定性;

  2)元器件放量不达预期。

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