金融数据点评:8月社融稳增 后续静待趋势发酵,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金融数据点评:8月社融稳增 后续静待趋势发酵
2018-09-13

  社融增量高于预期,主因债券净融资放量。8月份社会融资规模增量1.52万亿元,较去年同期少376亿元,高于预期的1.3万亿元,前值1.04万亿元。8月社融增量虽同比下滑,但下滑幅度较前三个月已大幅缩减。此外,8月非标萎缩的情况进一步缓解:委托贷款同比多减1207亿元;信托贷款同比多减1831亿元;未贴现的银行承兑汇票同比多减1021亿元,三者合计降幅较前期进一步放缓。

  新增贷款虽不及市场预期,但同比来看增量依然可观。8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比增长12.8%,增速较前期低0.4个百分点,预期1.4万亿元。8月份人民币贷款同比增1633亿元,为13年以来的8月份的次高值,仅次于去年同期。分部门看,住户部门贷款增加7012亿元,同比多增377亿元,其中,增量主要来自于短期贷款,长期贷款基本稳定。非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元,增量主要来自票据融资,8月票据融资增加4099亿元,同比多增3781亿元,企业中长期贷款同比少增214亿元,企业贷款融资情况仍不理想。7月降准、资管新规六条通知、国常会、政治局会议等一系列定调货币政策调整的会议、政策后,7月贷款增速回升,8月虽增速有所回落但增量依然较高,预计之后会有更多政策落实,推动贷款增加。

  受财政存款增加、外储下降影响,8月广义货币增速回落。8月末, M2余额同比增长8.2%,低于市场预期8.6%,前值8.5%;M1余额同比增长3.9%,增速较上月末和上年同期分别低1.2个和10.1个百分点;M0同比增长3.3%。当月净投放现金245亿元。8月份M2同比增速较上月回落0.3个百分点,主因财政性存款超预期增加850亿元及外储减少82.3亿美元,去年同期财政存款减少3900亿元,排除此干扰后8月M2同比并不悲观。

  预计社融将继续边际改善,反应到经济有所滞后。从国常会以及央行的政策报告来看,目前的货币政策“稳”字当头。社融是实体经济稳定的重要保证,央行货币政策报告明确重视小微企业融资问题,银保监会提出提高小微企业政策容忍度。8月社融存量同比增速10.14%,增速环比继续下降0.16个百分点,但降幅已企稳,而若考虑包含政府融资的广义社融,则社融情况并不悲观:8月新增政府债8651亿元、新增地方债7120亿元,均稳定上升。对于市场来说,去杠杆引发的信用偏紧的环境,拐点迹象已现,我们认为未来社融将逐渐企稳。

  综上来看,目前信贷好转、社融降幅缩窄,预示政策转向对经济托底作用仍将滞后体现,但政策底部态势确立,对于即将召开的四中全会及改革开放40周年的大背景下,我们认为未来会有更多利好的政策出现。持续推荐“内部短期稳局势的宽货币、稳信用+中期改革、创新+外部开放”政策组合下的基建、创新、改革、开放等主线。

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