招商蛇口:销售淡季不淡 加仓布局核心城市,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

招商蛇口:销售淡季不淡 加仓布局核心城市
2018-09-12

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  核心观点:

  1。 销售同比大幅增长,淡季不淡

  8月,公司实现签约面积65.83万方,环比上升10.08%,同比增长100.33%;实现签约金额132.66亿元,环比下降11.6%,同比增长83.16%;销售均价20152元/方,环比下降19.67%,同比下降8.57%。1-8月,公司实现累计签约面积483.99万方,同比增长37.26%;实现累计签约金额1033.63亿元,同比增长50.77%;1-8月累计销售均价21356元/方,较2017年同期增长9.84%。公司1-8月累计签约金额在克而瑞榜单中排名行业第11位,名次不断提升,已完成2018年1500亿销售目标的68.9%。基于下半年推盘增加,公司大概率超额完成全年销售目标。

  2。 拿地有所放缓,重点布局核心一二线城市

  8月公司共新增6个项目,分别位于杭州、西安、昆山、南京、常熟等5个城市,二线城市居多。总建筑面积70.85万平方米,同比下降33.61%,权益建面43.41万平方米;总地价71.78亿元,同比下降15.63%,权益地价49.43亿元;拿地金额占比销售金额54.11%,拿地强度略有放缓;拿地单价10132元/方,较7月拿地单价10291元/方基本持平。1-8月,公司共获得54个项目,共新增建面976.76万方,总地价798.65亿元;累计平均楼面价8177元/方。

  3。 三大板块联动,土储优质,积极布局新业态

  公司打造独特的“蛇口4.0”模式,社区、园区、邮轮三大业务板块协同发展,港口先行,产业园区跟进,配套城市新区开发,从而实现成片区域整体联动发展。同时,公司积极布局新业态,长租公寓、养老地产快速发展。截止到2018年上半年,公司合计在全国布局长租公寓近2 万间,管理规模总计约90 万平方米;广州番禺颐养中心、深圳蛇口颐养中心已分别开业。另一方面,公司具备获取优质土地资源的优势,截至2018年上半年,公司总土地储备约4000万方,在前海蛇口自贸区、粤港澳大湾区拥有丰富土储,土地增值可期,未来业绩保障度高。

  投资建议:我们预计2018-2020年 EPS分别为2.08元、2.65元、3.48元,对应PE分别为8.24倍、6.46倍、4.92倍。维持“推荐”评级。

  风险提示:公司销售结算低于预期;政策调控不断收紧;融资成本大幅上升。

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