财通证券:高新兴增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

财通证券:高新兴增持评级
2018-09-05


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  事件描述:高新兴8月29日晚间发布2018年中期业绩报告,上半年营业收入14.01亿元,同比增长68.67%;归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,同比增长31.09%。

  模组产线丰富,受益连接数增长,物联网终端及应用收入翻番

  公司拥有2G/3G/4G各网络制式的模组产品,推出了内置北斗+GPS卫星定位芯片的NB-IoT模组,满足下游表计、传感器等产品的应用需求:基于NB-IoT模组的智能电表、温湿度/烟雾传感器已在浙江、四川等地试点,与京东合作的“跑步鸡”项目顺利实施。上半年物联网终端及应用收入7.51亿元,同比大幅增长110.53%。由于模组产业链成熟量产、价格下滑,上半年物联网终端及应用毛利率40.77%,同比下降12.61%,整体利润增速低于营收增速。

  多场景实现落地行业市场广阔,深耕大交通有望成为细分龙头

  公司产品已在公安、大交通、通信、金融等多个场景落地。大交通是核心领域,公司为吉利提供高品质车规级模组和T-Box产品, T-Box同时也入选比亚迪T1供应商采购产品目录。上半年车联网产品收入1.99亿元,毛利率38.01%。汽车电子标识系列标准7月1日起生效,公司在无锡、深圳、北京、天津已中标多个汽车电子标识国家试点项目。发改委《智能汽车发展战略》计划2020年智能网联汽车新车占比达到50%,高新兴深耕大交通,有望成为细分龙头。

  软件业务毛利率大幅上升12个百分点,盈利能力提升明显

  公司通过大数据、AI等技术升级物联网解决方案,形成了公安大数据分析、视频结构化分析、人脸识别等核心技术,基于主流技术开发了大数据分析平台,能对千亿级以上规模的大数据进行高效检索。公司中标广东省公安厅视频监控系统建设,中标金额逾8000万元。上半年软件系统及解决方案收入5.91亿元,同比增长36.54%,毛利率大幅提升12.01%至36.12%,未来软件业务利润占比有望进一步提升。

  投资建议:预计2018-2020年公司收入29.58亿元/38.48亿元/55.60亿元,每股收益0.32元/0.41元/0.55元,对应当前股价PE分别为23.1倍/18.2倍/13.4倍,维持增持评级,目标价8.5元。

  风险提示:模组价格下降毛利下滑;行业应用拓展不及预期。

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