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市场底夯实 反弹成色仍待检
2018-09-05

  历经近期反复震荡,昨日市场全面回升,两市普涨,个股上涨家数达2967只,板块全线上扬。截至收盘,上证指数涨1.10%,深证成指涨1.17%,创业板指涨0.82%。

  分析人士表示,当前市场仍处于低位整理,板块效应相对较弱,市场更多呈现个股行情,科技股有所发力。昨日全线上涨并不代表市场完全企稳,未来大盘还将延续震荡格局。不过,金融板块企稳确定了市场底部正在成型。普涨过后,反弹成色仍待检验。

  市场再度普涨

  昨日市场全线上扬,出现9月以来的第一个普涨。8月份以来,市场已经多次出现普涨行情,但终不敌下行压力。昨日三大指数全线上行,上证指数涨1.10%,报收2750.58点,深证成指涨1.17%,报收8554.44点,创业板指涨0.82%,报收1455.50点。个股方面也是涨多跌少,正常交易的个股中,昨日有2967只个股上涨,仅467只个股下跌,两市涨停个股数达到55只,较上一交易日增加17只,个股跌停数为8只,较上一交易日减少7只。

  行业板块全线上涨,国防军工、国产软件等板块涨幅居前。军工板块中多只个股涨停,包括精准信息北方导航全信股份中孚信息奥普光电中国应急天奥电子等个股;国产软件板块创业软件、威宁健康涨停,东华软件恒华科技等涨超6%。

  从成交量上来看,昨日上证指数成交额为1137亿元,深证成指成交额为1542亿元,两市成交额合计为2679亿元,较前一交易日有所放量。

  分析人士表示,板块全部拉升带动下的普涨格局呈现,新的反弹已经开启,但成交量仍是制约市场反弹空间的主要因素,反弹进程仍会一波三折,市场修复需要时间,趋势性行情的明朗仍需要等待。指数反弹的空间取决于热点的持续性以及量能的配合。

  西部证券认为,综合分析来看,总之市场目前的运行状态依旧是筑底的形态为主,并且可能会长周期内处于筑底进程当中,这个过程典型的特征就是股指反弹力度不大,而下跌又存在较大的支撑,长期内处于矩形箱体震荡区间。

  金融企稳确认市场底

  从近期来看,金融板块保持企稳态势。中信证券策略分析师秦培景表示,金融板块稳定确认了市场的底部区域,现在需要的只是时间去消化对未来的一些担忧,从而彻底构筑市场底。

  从近期来看,金融板块发生了什么?7月3日以来,银行类指数累计上涨8.14%,保险指数累计上涨9.37%,同期上证50指数上涨4.67%。金融板块的持续企稳使得市场保持稳定。分析认为,近期金融上涨的重要催化剂是信用政策的及时转向,避免了系统性金融风险的发生,促进银行板块估值的内生性修复;披露中报业绩的公司业绩相对理想;保险股中,中国平安业绩明显超市场预期也暂时打消了市场对投资端的担忧。

  从银行股披露的半年报业绩上来看,上半年26家上市银行合计实现净利润8266.7亿元,同比增长6.49%,较去年同期的增速提高1.35%,较今年一季度继续提升。合计实现营收2.09万亿元,同比增长6.29%,增速较去年同期回升明显,较今年一季度继续提升。2018年上半年不良贷款率为1.55%,较去年末下降0.04个百分点, 上市银行资产质量整体改善明显。

  整体来看,银行对同业资产、投资类资产的配置占比持续下降,而受政策鼓励的贷款业务增长快速。截至二季度末,26家A股上市银行贷款总额达82.57万亿元,较去年末增长6.4%。微观来看,10家银行在上半年实现贷款同比增速在15%以上,包括华夏银行平安银行2家股份行,上海银行贵阳银行等6家城商行,以及农商行——常熟银行

  而保险方面,上半年,中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险保费收入分别为3604.8亿元、2745.3亿元、1310.4亿元、678.7亿元,同比增长4.2%、21.2%、18.5%、10.8%。归属于母公司净利润中国平安同比增长34%,新华保险同比增长79%,中国太保同比增长26%,中国人寿同比增长34%。

  在昨日的市场中,市场的上涨也来自于金融板块的迅速拉升,昨日午后,银行、保险、券商等板块异动,上证50指数直线拉升,截至收盘,中国平安上涨3.30%,保险指数上涨1.64%,南京证券上涨3.44%,券商指数上涨0.89%,银行类指数上涨1.16%。

  分析人士指出,金融板块作为指数的重要组成部分,金融板块的稳定确认了市场处于底部区域,从目前来看,市场下行风险有限。

  反弹成色待检验

  此前几次市场普涨行情过后,市场往往面临分化行情,这次普涨仍需要注意反弹成色。

  秦培景表示,从相对历史估值层面看,A股市场已经具备长期绝对收益的安全边际。海通证券策略分析师荀玉根也表示,目前A股的估值已经处于历史底部区域,然而成交持续低迷,尤其是近两周市场日均成交额进一步回落至平均2653亿元,剔除2016年1月熔断时期,目前成交额已经降至2014年上半年的水平。市场观望氛围浓厚,如果要有像样的反弹仍需等待新的信号。

  对于震荡市场下的配置问题,中信建投证券认为,应均衡配置、应对震荡。中信建投证券表示,在财政发力的条件下,由于商业银行体系资本金的限制,货币政策并不能实现宽松,同时基建的融资需求可能对正常经济活动融资造成挤出。这种情况下经济增速可能下滑、通胀再起。由于财政需求的增加,导致信用利率进一步攀升,信用利率的提升推升折现率的上行,叠加当前对经济增速下滑拖累企业盈利的担忧,股票市场面临考验。

  秦培景认为,等待市场筑底的过程中,推荐包括金融(保险+银行)、自主可控(云/企业级SaaS服务、网络/数据安全、半导体)、新基础设施(5G)以及估值调整后的创新药和连锁药房龙头。同时对于愿意左侧先行布局博弈市场底的投资者,可以开始布局一些低估值、高股息率的品种,可守可攻。

  国金证券策略分析师李立峰表示,A股存量消耗行情依旧,存量资金在“周期、成长、消费、金融”四者之间快速轮动,并无显著的风格一边倒的特征。站在当前,不建议投资者过重仓位来参与这轮A股超跌后的“反弹”。市场超跌后必有阶段性反弹,当负面信息逐步被市场消化,市场估值泡沫得到一定消化后,市场会有资金博取一轮反弹,时间点倾向于9月下旬是个重要时间窗口期。9月行业配置上,推荐低估值“大金融”,其他板块轮动依旧,且轮动速度快;主题方面,推荐“信息安全、高端装备、云计算”等。

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