军工板块进入业绩拐点 四维度掘金潜力股,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

军工板块进入业绩拐点 四维度掘金潜力股
2018-09-04

  航空板块:航空装备迎来产业链拐点,总机类单位表现优秀

  2018年上半年航空装备板块营收增长21.50%,归母净利润增长61.19%,其中主机厂中航沈飞中航飞机航发动力的业绩增长态势明显,受各自生产型号交付旺盛所驱动;配套类企业保持稳步增长或者相对一季度改善明显。航空总机类上市公司是军工订单的直接受益者,其业绩变化已经反映了军工行业的边际变化因素。我们认为,从各上市公司预计2018年内部关联交易大幅增长以及中报表现来看,航空装备板块正处于业绩拐点。

  航天板块:新型号列装和航天事业发展,驱动板块业绩成长

  航天板块中,仅有中国卫星航天电子航天电器航天发展四家拥有核心军品业务。2018年上半年四家公司总营收增长9.98%,归母净利润增长12.15%。随着地缘态势的持续紧张和新型号装备的列装上量,我们认为,作为战略威慑和战术打击的导弹的需求量正进入一个持续高增长期,航天军品订单有望在2018年开始进入快速释放期。从2018年半年报来看航天军品订单交付逐步恢复正常,全年业绩增长可期。同时,随着航天领域院所改制推进,关注后续资产运作进展。

  舰船和陆军装备板块:民船行业初步回暖,陆军列换装超预期

  2018年上半年舰船板块实现营业收入532.92亿元,同比下降8.49%;归母净利润15.09亿元,同比增长1.76%。我们认为,上半年民船行业初步出现回暖迹象,但大幅好转还需要时间。未来随着海军装备建设加速,军品配套企业有望受益。2018上半年地面兵装板块实现实现营业收入153.37亿元,同比增长12%;归母净利润6.82亿元,同比增加52%,业绩增长明显,超市场预期。我们认为,陆军编制成熟,装备型号种类繁多且成熟,新品列装及旧型号换装速度快,所以业绩走在军工各板块前列。

  信息化导航和民参军板块:高精度应用快速发展,核心技术企业优势明显

  2018年上半年军工信息化和卫星导航板块实现营业收入162.53亿元/+31%;归母净利润10.93亿元/+46%。值得重视的是,卫星导航细分板块增长明显,华测导航等公司2018年半年报营业收入和归母净利润都有30%-200%的增长,行业板块整体向好十分明显,我们认为2018年高精度行业应用将继续保持高速增长。2018年上半年民参军板块11家参考公司实现营业收入49.64亿元,同比增加16%,归母净利润8.92亿元,同比增加30%。整体呈现增长态势,但出现结构分化,拥有核心技术并可能成为细分行业龙头企业表现更佳。

  投资建议:军工行业进入业绩拐点阶段,建议加大配置

  建议关注:1)主战装备,内蒙一机中航沈飞中直股份中航飞机航发动力;2)核心配套企业,中航机电中航光电中航电测航天电器等;3)军民融合:华测导航火炬电子高德红外航新科技红相股份等;4)国企改革:四创电子国睿科技航天晨光航天动力航天科技等。

  风险提示:军费增长低于预期,改革进度不达预期、武器装备研制进度不达预期。

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