建筑行业2018年中报总结:行业增速放缓,设计咨询、化学工程高增长 投资迎来拐点,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

建筑行业2018年中报总结:行业增速放缓,设计咨询、化学工程高增长 投资迎来拐点
2018-09-04

  业绩增速放缓,行业基本面稳健

  2018上半年,建筑行业整体业绩增速有所下滑,上市公司合计完成营业收入2.14万亿,同比增长11.52%,增速与2017年基本持平;实现归母净利润721亿元,同比增长15.73%,增速比2017年下滑7.92pct;2018年Q2营收和净利润分别增长8.77%和13.77%,较第一季度均明显回落,我们判断主要是上半年降杠杆、PPP清库以及融资偏紧等因素,影响了新开工和项目进度放缓。行业盈利能力稳中有增,毛利率和净利率分别提升0.51pct和0.21pct;经营现金流流出加大,融资现金流流入增加;负债率小幅回升;应收账款大幅回收,短期偿债能力改善。

  设计咨询、化建工程业绩整体表现较好

  2018年上半年,建筑子行业都实现正增长。设计咨询营收增长27%,净利润增长35.3%,增速在建筑子行业中领先;化建工程营收增长35.11%,净利润增长26.29%,现金流实现净流入,主要受益于油价的回升;建筑智能营收增长16.89%,净利润增长32.88%,毛利率和净利率均有明显提升。此外,专业工程业绩提速,钢结构保持较快增长,园林工程负债率攀高,国际工程业绩回暖,装修装饰触底反弹,基建工程业绩稳中向好,房建工程发展较为平稳。

  投资迎来拐点,下半年业绩有望加速

  2018年1-7月,固定资产投资增速下滑至5.5%,降至历史新低,基建投资增速大幅下滑13.3pct至5.7%的影响。7月开始政策转向宽松,补短板成为稳增长重点,基建投资有望触底回升。房地产投资增长10.2%,保持平稳;工建投资增速连续四个月回升至7.3%。投资触底回升有望带动建筑行业下半年业绩释放

  重点关注设计龙头及补短板受益股

  下半年基建补短板将成为重点,我们判断当前基建短板主要在区域性和结构性上,区域上中西部空间仍然较大,结构上生态环保是重点,建筑央企和区域基建龙头将直接受益。国企央企在手订单充沛,业绩确定性强,目前估值较低,部分个股跌破净资产。设计咨询属于轻资产行业,现金流好,龙头受益于行业整合业绩优异,估值低有较大提升空间。

  重点推荐:中国建筑中国铁建中国中铁四川路桥中设集团勘设股份等。

  风险提示:固定资产投资下滑;应收账款坏账风险;现金流持续流出风险等。

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