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回购轻轻来减持下重手 网游“总量调控”伤口再撒盐 这家公司股价跌掉75%!
2018-09-04


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  今年6月,面对创出新低的股价,艾格拉斯(002619)一边推出股权回购计划,一边提前终止了减持计划,似乎释放出维护股价的暖意,回购计划出炉后公司股价亦报以涨停回应。

  然而好景不长,苦等两个多月,投资者盼来的并不是股价的持续回暖,而是公司实控人及其一致行动人的减持计划。9月3日开盘后,艾格拉斯股价大跌,创下近4年来的新低。

  两月仅回购50万股

  6月22日,艾格拉斯披露回购预案,拟使用自有资金3000万元-1亿元以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购价格不超过6元/股,若全额回购,预计回购股份不少于1666.67万股。

  从二级市场来看,公司股价自今年2月起刚刚经历了一波超过40%的下跌,投资者对这份维护公司股价的动作报以热切的回应,6月22日公司股价以涨停报收。在7月11日的临时股东大会上,这份方案也获得了100%全票通过。

  但随后在执行层面中,公司除了在8月16日耗资198.39万元首次回购公司股份之外,截至9月3日再无新的回购动作。这一回购数量仅占公司总股本的0.03%,从回购金额来看,还不到公司承诺回购下限3000万元的6.7%。

  实控人提前终止减持后再抛减持计划

  推进回购期间,公司曾于8月2日收到公司第三大股东浙江巨龙控股集团有限公司(简称“巨龙控股”)的《告知函》,巨龙控股决定提前终止实施今年1月公布的减持计划。当时巨龙控股计划于2018年1月17日起15个交易日后的六个月内,以大宗交易或集中竞价的方式减持不超过3600万股,占公司总股本的1.95%。

  值得注意的是,巨龙控股是艾格拉斯实际控制人吕仁高的一致行动人,截至目前,吕仁高及其一致行动人吕成杰、巨龙控股、巨龙文化合计持有艾格拉斯3.98亿股股份,占公司总股本的21.56%。

  实际控制人方面提前终止实施减持,理应视作利好。但细看下来,这一动作实则缺乏诚意。

  一方面,从减持期限来看,即使不提前终止,巨龙控股此次减持实施期限也将于8月6日前后结束,仅仅“提前”了几个交易日。另一方面,在本次减持期间,巨龙控股已经减持了公司2830.14万股股份,占公司总股本的1.53%,距离1.95%的减持计划上限已经完成大半。

  更让投资者惊讶的还在后面。9月2日晚间艾格拉斯公告,公司近日收到实际控制人及其一致行动人出具的减持计划告知函,因自身的资金需求,拟于本公告披露之日起15个交易日后的三个月内通过集中竞价交易方式减持不超过1844.90万股公司股份,占公司总股本的1%。

  要知道,公司实际控制人及其一致行动人中,就包括了一个月前才宣布提前终止减持计划的巨龙控股。

  实控人接近满仓质押

  艾格拉斯的前身巨龙管业,是浙江一家以混凝土输水管道为主要产品的传统制造业企业,吕仁高家族也是公司一直以来的实际控制人。

  2015年,巨龙管业实施了重大资产重组,并购了艾格拉斯科技,转型为当时炙手可热的手机游戏行业,后来还置出了公司原先的管道资产,并将公司名称都改为了“艾格拉斯”。

  在此次重组中,巨龙控股、巨龙文化分别认购了公司738万股和4022万股,且承诺锁定期为3年,这部分股份已于今年3月21日解禁并流通。

  当时,巨龙控股及其一致行动人作出承诺:在重组完成后3年内将采取一切必要措施维持对上市公司的实际控制,保证在上市公司的合计持股比例(包括直接或间接持股)高于上市公司单一最大股东日照义聚股权投资中心(有限合伙)及其一致行动人在上市公司的持股比例,且差距不低于5%。

  巨额的认购,让吕仁高及其一致行动人保住了公司控制权,但却为其带来了巨大的压力,其中最大的压力就是缺钱,这一点从他在股权质押上的比例就可见一斑。

  8月9日艾格拉斯公告,公司股东巨龙控股和巨龙文化分别向中信证券质押了770万股和55万股,质押性质为对前期股份质押的补充质押。此次质押完成后,巨龙控股和巨龙文化的质押率双双上升至99.99%。

  8月16日,艾格拉斯又披露了公司实控人补充质押的情况,吕仁高本人于8月14日将其所持1300万股股份质押给中信证券,质押性质为对前期股份质押的补充质押。截至当日,吕仁高及其一致行动人累计质押股份3.93亿股,占其所持股份总数的98.91%,占公司总股本的21.33%。

  要知道,巨龙控股前不久才刚刚通过二级市场减持逾2830万股套现了上亿元现金,紧接着就持续追加质押比例,可见吕仁高及其一致行动人背后的资金压力之大。

  但公司仍在公告中表示,吕仁高资信情况良好,具备相应的偿还能力,其质押的股份目前不存在平仓风险,质押风险在可控范围之内。后续若出现平仓风险,吕仁高将采取包括但不限于补充质押、追加保证金等措施,应对上述风险。

  业绩增长股价迭创新低

  面对背后资金面的压力,已经几乎满仓质押的吕仁高及其一致行动人已经已经没有退路。相比被动等待券商的强制平仓操作,吕仁高及其一致行动人似乎选择了主动抛出减持计划,主动为自己“降杠杆”。

  但这一选择让中小投资者再一次受伤。9月3日当天艾格拉斯开盘即大跌,截至收盘稿跌幅达5.66%。

  事实上,从2016年9月的高位至今,艾格拉斯股价已经“腰斩再腰斩”,累计下跌幅度超过75%。但从业绩角度来看,完成重组后的艾格拉斯,每年的业绩都有较快的增长。

  2015年-2017年,公司净利润增长率分别为2179.03%、34.91%和93.30%,抛开2015年重组当年的业绩暴增,随后两年的增长情况也可圈可点。近期公司刚刚披露了2018年半年报,净利润比去年同期增长122.35%。业绩逐年攀升之下,公司股价却迭创新低,目前艾格拉斯动态市盈率仅为12.8倍左右。

  对此,有业内研究员认为,一方面是近两年A股市场整体表现不佳,另一方面游戏板块在经历了2012年-2015年的超级行情后,近三年也一直处于估值回归的状态。其中诸如三七互娱(002555)、完美世界(002624)等行业龙头都已下探至数年来的低位,其中三七互娱的估值也下探至13倍以下。

  不仅如此,就在8月30日,教育部、国家卫生健康委员会等8部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》,其中提到实施网络游戏总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间。

  消息一出,腾讯控股(00700.HK)次日即大跌接近5%,“总量调控”新政对游戏行业的杀伤力可见一斑。而这也进一步加大了投资者对游戏板块的担忧。

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