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中航沈飞:均衡生产效果明显 业绩同比大幅改善
2018-09-04

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  公司发布 2018 年中报,上半年实现营业总收入 62.57 亿元,同比增长519.27%;实现归属于上市公司股东净利润 1.00 亿元,较上年同期增长大幅扭亏;扣非净利润 0.91 亿元,同比大幅扭亏。

  随着下游需求明显提升和公司推行均衡化生产,公司上半年业绩大幅改善。其中销售费用 445 万元,同比减少 75.86%;管理费用 3.22 亿元,同比减少 15.88%;财务费用-4450 元,同比减少 3943 万元。均衡化生产对公司期间费用控制和盈利能力的提升起到一定的积极作用。另外,公司的应付票据 5.03 亿元,同比增长 32.96%;应付账款 78.9亿元,同比增长 40.81%,表明公司在积极备货,同时反映出下游需求明显增加。

  中航沈飞承担我国歼击机及防务装备的研发、生产任务,先后研制生产了 20 多种型号战机,被誉为“中国歼击机的摇篮”。目前沈飞主要生产军机型号包括歼-11 系列、歼-15、歼-16 和歼-31。目前我国军机同美军相比存在较大的数量差和代差,强军战略和技术突破使我国军机产业迎来向上拐点,随着补偿性列装和更新换代加速推进,中航沈飞将迎来新一轮发展机遇期。

  预计公司 2018/19/20 年将实现归母净利润分别为 8.83/10.98/12.89亿元,EPS 分别为 0.63/0.79/0.92 元,对应 PE 分别为 57/46/39 倍。鉴于公司在手军品订单充足,股权激励计划稳步推进,随着军品批量交付和降本增效取得成效,公司业绩有望明显释放,给予“买入”评级。

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