煤炭行业:业绩增长确定性高 板块迎来历史性投资机会,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

煤炭行业:业绩增长确定性高 板块迎来历史性投资机会
2018-09-02

  回顾历史,我国煤炭价格的定价机制受市场和政策影响。根据我国煤炭价格发展历史,可以将煤炭价格形成机制划分为四个阶段,即1953~1984年的完全计划经济定价阶段、1985~2012年的价格双轨制阶段、2013~2016年的完全市场化阶段和2017年至今的“锁定基础价+浮动价”的中长协与市场价并行的价格双轨制阶段。

  价格双轨制等形式的价格管制对煤炭价格的影响偏短期,中长期仍为供需决定价格。结合历史上的价格政策和煤炭价格的走势看,价格双轨制以及对市场煤的价格管制,对短期市场价格波动产生一定影响,但对中长期趋势影响有限(2003~2008年、2016~2018年),煤炭价格的最终走势仍然决于供需。

  历史证明价格双轨制存在诸多弊端。通过梳理过往价格双轨制对行业和煤炭价格的影响可以看出,双轨制容易滋生行业乱象,导致价格信号失灵、投资匮乏和供给释放乏力,并加剧市场煤炭价格的波动。国务院曾在2013年《关于深化电煤市场化改革的指导意见》中明确取消重点合同,取消电煤价格双轨制,要求煤炭企业和电力企业自主协商确定价格。

  当前煤炭板块预期差强,业绩增长确定性高,估值修复空间大,维持行业“看好”评级。在2016年实施中长协制度以来,煤价中枢在供需缺口持续扩大的背景下不断上移。在煤价持续高位且中枢不断上扬背景下,板块业绩增长确定性高,估值却错杀处在了历史底部,修复空间较大。下半年尤其是三季度重点关注板块的估值修复。在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性投资机会,维持行业“看好”评级。鉴于能源供需趋紧,所以我们继续强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块由此引发的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块进行整体性配置。动力煤关注兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业大同煤业等,炼焦煤关注西山煤电平煤股份潞安环能冀中能源开滦股份盘江股份等煤炭上市公司。同时关注山西国改相关标的,阳泉煤业西山煤电大同煤业

  风险因素:

  宏观经济大幅失速下滑。

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