中银国际:九月全行业观点及关注个股(附十大金股),热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

中银国际:九月全行业观点及关注个股(附十大金股)
2018-09-02

   本文根据自下而上的选择思路,由中银国际证券各行业分析师先行推荐,策略根据行业推荐涨跌空间二次筛选出十支金股,供投资者参考。

  风险提示:重点关注美债收益率对金融市场构成压力,欧盟政治风险等。

  九月全行业观点及关注个股

  01 银行

  行业观点

  目前银行板块估值已回落至18年0.85xPB,伴随政策边际转向,银行股将迎来反弹机会。个股推荐基本面稳健的大行、成长性优异上海。

  建议关注

  建设银行:18年受益强监管环境,息差和资产质量的改善优于同业,ROE高于可比同业。

  上海银行:高ROE高业绩增速,转股提升业绩弹性。

  02 非银金融

  行业观点

  强者恒强,龙头公司中报预计领先行业,关注龙头价值修复机会。

  建议关注

  中信证券:公司传统业务龙头地位持续,创新业务享有政策红利,从经营层面和政策层面均具有较大竞争优势,看好公司在未来的行业变革中率先占据有利的竞争地位。

  03 地产

  行业观点

  我们认为目前板块的利好因素在聚集,主要包括以下四个方面:

  第一,货币和信贷政策持续边际修复,行业利率存在边际改善的预期和空间;随着货币向信用传导机制的理顺,信用扩张或将使得银行加大对地产相关资产端的配置力度。实际上,7月份35重点城市首套按揭贷款利率增幅逐步收窄,并且高信用评级的房企融资成本也开始边际下移,预计往后地产行业利率改善将更加明确。

  第二,18年二季度以来土地市场流拍率显著提高,达到11年底以来最高水平,土地市场显著降温。同时,伴随新增财政投资与债务到期压力,地方政府债务兑付压力加大,使得地方政府对投资依赖度上升。

  第三,主流地产股19年动态PE仅为5倍左右,为历史新低,跌入价值区间。

  第四,市场风格切换,近期QFII等境外资金进场较多,高股息率策略已经开始进入配置买入区间,股息率投资有望成为市场筑底过程中重要的价值投资标的。低估值、高股息率个股估值修复可期。地产股股息率平均较高,据统计,在隐含股息率top50的个股里,有7支都是房地产股,符合市场风格。

  板块的风险点在于,中央对于地产态度比较坚决,坚决遏制房价上涨和因城施策为主要目标和措施,但行业调控系统性加强的概率较低,以部分城市的政策修补为主。在市场总体景气度下行的情况下,板块估值修复会受到一定的压制。

  但总体来看,我们对板块走势依旧持乐观态度,行业小周期底部信号增强,上述利好因素将支撑板块估值逐步抬升,叠加集中度提升带来的业绩弹性,龙头公司具备确定性的投资价值。我们继续推荐低估值的一二线龙头房企。

  建议关注

  一线龙头推荐:万科、保利、招商蛇口华夏幸福新城控股

  二线龙头推荐:中南建设荣盛发展

  04 煤炭

  行业观点

  9月是动力煤的淡季,目前电厂日耗下降,库存攀高,煤价面临向下压力。煤焦钢产业链则明显好于动力煤,在环保限产、库存不高、金九银十旺季来临的背景下,以及基建加码的预期下,双焦价格仍会偏强运行。我们相对更看好焦煤焦炭。

  建议关注

  山西焦化:基本面最好的低估值焦煤兼焦炭类公司,隶属于于煤焦钢产业链,周期性最强,充分受益于基建改善预期。股价弹性大;有成长、有业绩、低估值。

  05 建筑建材

  行业观点

  水泥淡季不淡,加上政策放松预期,进一步强化市场对未来行业景气度的乐观预期,我们预计下半年水泥行业依然可以维持高景气;但由于土地成交已经连续两个月回落,土地市场出现的拐点预示着明年需求可能偏弱。

  政策放松预期让建筑板块否极泰来,此前由于货币偏紧,估值和业绩双杀,而政策一放松,首先提升板块估值,按四条主线:一是大型央企,比如中国建筑中国交建中国铁建等,二是地方性基建类企业,四川路桥重庆建工安徽水利等,三是PPP园林企业岭南股份铁汉生态等,四是设计类公司,苏交科设计总院等。

  建议关注

  海螺水泥:的产能布局在华东华南市场,近期收购广东水泥企业,又加大了高盈利区域的核心资产布局。未来分红回报率逐步提升。

  中国建筑:房建平稳、房地产业务平稳增长、基建业务快速增长,政策放松下估值有望得到修复。

  06 机械

  行业观点

  最看好半导体设备和油服行业。

  一、半导体设备行业

  1、龙头企业中,除睿励外,北方华创、中微半导体、沈阳拓荆、盛美半导体等业绩爆发式增长,盛美半导体2018年收入增速90%,2019年仍将维持50%左右增速。

  2、40-90nm制程再添新产线,半导体设备国产化再迎重大机遇。国内非先进制程的半导体产线包括士兰微、华虹无锡二期、上海积塔半导体特色工艺生产线建设项目等40-90nm制程,国产设备在这些制程已具备一定优势。

  3、继续强烈推荐半导体设备北方华创、盛美半导体、精测电子,推荐晶盛机电长川科技至纯科技万业企业(凯世通的离子注入机)。

  二、油田服务行业

  1、油气开发提速,大会战下装备先行。在川渝页岩气(300亿方产能)、玛湖油田(1000万吨产能)开发力度加大,我国高端钻机、压裂设备、连续油管车等存量设备紧俏,油气田一车难求,且随着钻井完工后,集中释放的油气井将进入完井作业高峰,目前看至少延续到明年上半年的完井施工量很饱满,且随着三桶油勘探开发提速,高端钻机、压裂设备、连续油管车的新增需求及易损件的需求将剧增。

  2、压裂车存量在300万HHP,主要分布在鄂尔多斯盆地、新疆塔里木油气田、川渝地区等,可供页岩气施工作业的压裂车组估计在70-100万HHP。目前各国有油服企业对设备采购需求都很迫切,其中中石油2018年采购约20万HHP,随着施工作业高峰来临2019年压裂设备采购量将翻倍增长。

  3、高端钻机也呈供不应求,我国约有2000多部钻机,但5000米以上的高端钻机较少,但我国油气资源埋藏越来越深、水平段越来越长对钻机要求越来越高,川渝地区页岩气钻井对高端钻机的迫切需求尤为明显。

  4、我国连续油管存量100多台,作为完井作业中的无形之手,连续油管被广泛使用,尤其是水平井作业中更加频繁。目前看连续油管工作量上升,单台连续油管的年收入同比增长50%以上,盈利能力显著上升。

  5、从页岩气、常规天然气开发力度看,今明两年钻完井工作量饱满,设备需求将进一步升温,可以预见至少有两年内的设备需求旺盛。

  建议关注

  杰瑞股份:国内压裂车爆发,2019年有望翻倍的市场需求,杰瑞受益明显。

  北方华创:国内2019年进入40-90nm制程的设备采购,国产设备迎来第一次放量,2020年国内三大存储厂商将扩产,国产设备再次迎来放量的市场机遇。北方华创有望受益于2019-2020年前后的半导体设备国产化。

  精测电子:上海布局进行中,前景乐观。

  07 轻工

  行业观点

  造纸金九银十旺季即将来临,9月份铜板、双胶、白卡主流厂家均提价200元/吨,国废价格回暖站稳3100元/吨,箱板瓦楞纸后市看涨氛围浓厚,旺季涨价预期强烈。国内废纸政策促使造纸产业转移,看好率先进行国际化布局、把握成本优势的龙头纸推荐太阳纸业;家居估值受到地产政策以及成交数据影响,收入今年将持续受到地产滞后影响,扩张边际快、外延动作多的家居公司抵抗周期能力较强,推荐渠道开拓边际速度快、商业模式独特的尚品宅配,外延内生增长持续的顾家家居,精装修趋势最为受益的帝欧家居,夯实经销商盈利基础的欧派家居;纸包装龙头的抗风险能力与供货稳定性强于小企业,市场集中度明显上升,推荐合兴包装

  建议关注

  太阳纸业:积极布局海外原料资源的造纸龙头,废纸进口政策造成原材料实质短缺,木浆具备一定的替代性,国际纸浆价格看涨,看好供给侧改革背下,文化纸行业景气度持续改善,预计18年行业仍然维持紧平衡。公司产能的持续扩张支撑未来增长,自产浆比例的不断提升,将使公司盈利能力稳中有升。

  帝欧家居:瓷砖行业直营大宗业务收入占比最高,2018年超过60%。地产精装趋势以及龙头集中度提升下,客户开发面积和装修面积快速加大,公司是碧桂园主供应商,18年随着主要地产客户的增长,实现快速增长,19年增长也较为确定。另外,随着欧神诺与帝王洁具合作加强,二者可在渠道与产品上实现高效协同与互补,共同助推营收增长。

  尚品宅配:上市后经销渠道加盟迅速,17-18年均增长400-500家店,一线梯队里最快,前期直营建立品牌口碑后,加盟渠道扩张将对公司带来质的增长。购物中心店为主的渠道将能够更好的把握二次装修需求,对地产抵御能力更强。渠道模式上行业领先,向上探索云家装平台,向下探索新零售C店,把握行业变革先机。

  顾家家居:软体家居龙头企业,业绩增长稳健。软体家居市场集中度低,公司作为龙头市占率不到2%,对比国外企业,成长空间大。公司拥有品牌、渠道优势,率先建立的职业经理人体系有助于公司在行业整合期获得更快增长,看好公司通过内生增长和外延并购,实现跨越式增长。

  中顺洁柔:公司渠道扩张顺利,产品结构持续调整优化,营收稳健增长,新品顺利推行。Q2加大原材料储备力度,下半年毛利率有望稳中有升。生活用纸行业景气持续。

  合兴包装:在纸价在波动剧烈中上行的情况下,中小型包装企业的风险承受能力受到了严峻考验,下游客户越来越重视供应的稳定可靠性,而不是单一的价格导向。这促使行业订单向有稳定原材料来源,风险承受能力强的龙头包装纸企转移。公司的市占率面临提升机遇,Q1销量增长超预期,验证了这一逻辑。

  08 电力设备与新能源

  行业观点

  国内新能源乘用车“双积分”长效机制建立,下半年高端车型有望全面接力,消费升级提升需求质量;全球电动化趋势有望加速,行业需求有望持续高增长;中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。国内风电需求2018-2020年有望连续三年高增长,我们判断行业本轮的拐点是先运营后制造、先量后价,因此拐点后的反转具备较强的持续性;光伏新政冲击短期需求,但明后年重返增长可期,板块短期筑底,中长期可关注龙头标的;首批三代核电机组接近商运,预计新项目获批在即,建议关注业绩持续增长的核电运营商。电力设备方面建议持续关注工控、低压电器领域业绩增长确定性强的优质标的,并优选引领电网智能化、信息化升级的龙头标的。

  建议关注

  杉杉股份:行业需求转旺叠加补库存,正极材料符合高镍化产业趋势。

  华友钴业:行业需求转旺叠加补库存,看好钴价企稳反弹;公司是钴龙头,有望直接受益。

  正泰电器:低压电器业务稳健,现金流良好,业绩增长确定性较强,估值较低。

  通威股份:光伏行业处于底部,四季度拐点有望确立;公司是光伏制造龙头之一,估值较低。

  国电南瑞:电网智能化、信息化建设龙头标的,业绩连续增长确定性较强,当前估值较低。

  09 通信

  行业观点

  运营商集采项目逐步放量,而下半年5G承载网有望先行,光通信企业机会显现。

  建议关注

  烽火通信:5G承载网预计下半年开始建设,公司是运营商集采条线光设备领域的领先者,同时ICT转型将加强公司的盈利能力。

  光迅科技:5G承载网预计下半年开始建设,有利于擅长运营商市场的光通信企业,同时公司定增扩产数通产品,将分享数据中心市场蓬勃发展的红利。

  10 传媒

  行业观点

  传媒板块由于受到中报预期影响,我们认为未来个股分化仍将加大。强渠道上市公司由于其市场份额的稳定性因此未来有望持续扩张,策略方面我们建议布局估值较低,业绩较稳定的个股,等待行业整体回暖或出现事件性爆发行情。

  建议关注

  顺网科技:公司是国内最大的网吧管理平台。在腾讯和网易的端游布局下,国内端游市场大概率会在未来持续回暖,网吧流量将有望提升,利好公司的顺网云计算业务以及广告流量业务。

  分众传媒:整体业绩依旧保持稳健,细分子领域的发展增速良好,公司布局广泛,拥有雄厚的基础。阿里入股预示年底小非减持风险有望完美化解。

  11 食品饮料

  行业观点

  财富效应可能引发短期波动,长期因素并未变化。社零数据受到农历节假日提前延后以及电商集中活动的影响,月度波动较大,可以尽量忽略短期波动,把握长期趋势。2018年4-7月包括烟酒类、粮油食品类在内的零售额增速虽然放缓,但幅度并不大。从历史数据看,居民人均可支配收入不断提升是居民消费增长的主要驱动力,2Q18全国居民人均可支配收入同比增8.6%(同比降0.6pct),并未出现明显下滑。根据我们7-8月份的白酒渠道草根调研,有经销商反馈消费意愿减弱,我们判断财富效应可能是短期需求波动的主因,年初至今全部A股下跌19%,其中4月份至今下跌16%,同时18年各地房价也表现低迷。但食品饮料上市公司增长的长期驱动因素并未发生变化,包括人均收入增长和集中度提升,股价回调反而带来优质公司建仓机会。

  建议关注

  五粮液:3月至今,投资者对五粮液的争议较多,主要源于渠道调研反馈偏负面,我们认为不必悲观,新团队逐步成型,营和销都在发生积极的变化。我们维持原来的判断,无惧小波折,把握大趋势,展望未来2年,五粮液经营周期继续向上,分歧中迎来投资良机。

  山西汾酒:预计2018年国企改革将继续推进,推动制度红利不断释放,18年环山西市场放量增长,内部挖潜提速。业绩成长的确定性高且向上弹性大,2018年2-4季度收入将保持高增长。

  顺鑫农业:顺鑫是大众酒王者,白酒行业的长跑冠军,销售团队一直很优秀,对产品、渠道、区域定位清晰,100元以下价格带市占率持续提升,过去3年、5年、10年收入复合增速分为为16%、15%、26%,上市公司排名为6、2、1位。受益于行业复苏的传导和公司前期的市场培育,17年下半年开始顺鑫白酒收入明显提速,预计2018年维持快速增长。

  舍得酒业:销售体系理顺,18-19年有望爆发。公司公告将深化沱牌舍得集团改制,治理结构有望进一步完善。17年公司在营销团队、经销商队伍等方面做了很多基础工作,18-19年有望爆发。

  12 汽车

  行业观点

  乘用车领域,Q3进入销售淡季,销量下滑趋势延续,建议谨慎观察,建议关注上汽集团。商用车领域,重卡全年销量有望超过100万辆,后续几年有望受环保更新等推动,销量维持高位而周期性大为减弱,建议关注潍柴动力威孚高科

  零部件领域,受乘用车销量影响,后续业绩有下修风险。重点关注结构性机会,如节能减排、消费升级、国产替代、大众产业链等长期增长细分领域,推荐福耀玻璃华域汽车三花智控银轮股份等,建议关注宁波高发新泉股份

  新能源汽车领域,销量有望持续快速增长,建议关注宇通客车比亚迪等,以及宁德时代、特斯拉产业链。

  智能驾驶领域,智能汽车作为国家战略发展方向,看好板块未来发展,重点关注龙头德赛西威

  建议关注

  银轮股份:汽车热交换龙头企业,受益于节能减排带来单车价值量提升,业绩有望快速增长。公司通过定增拓展乘用车及新能源业务,长期增长有保障。公司在汽车热交换行业具有领先的技术、工艺及客户优势,通过合作锁定先进技术及优质客户,看好公司未来长期发展。此外公司近期计划推行员工持股计划,拟计划股票回购,短期有利于股价回暖。

  中鼎股份:公司是国内非轮胎橡胶行业龙头,先后收购德国KACO、WEGU、TFH公司,在密封系统、降噪减振底盘系统、冷却系统和空气悬挂及电机系统四大领域确定了行业领先地位,并将先进技术工艺引入国内生产,国产化带来巨大成长空间,打造全球非轮胎橡胶领域龙头。公司近年来积极开拓新能源汽车、智能汽车等领域,不断整合国内外优势资源,完善延伸产业链,收购德国AMK,获得世界先进的新能源汽车和智能驾驶核心技术,并将整合其底盘控制系统、空气悬架、底盘减振系统,为新能源汽车降噪减振提供全方位底盘系统服务。

  上汽集团:公司是国内汽车行业龙头企业,旗下合资公司上汽大众和上汽通用近两年均将全面迎来新产品上市周期,上汽大众新增斯柯达Karoq、大众Tharu等多款SUV产品,上汽通用新增紧凑型SUV凯迪拉克XT4等多款产品。自主品牌进入收获季,荣威RX5、 MG ZS等持续热销,RX8、光之翼等车型陆续上市,加上销售渠道拓宽,产销规模有望大幅提升,全年销量有望突破70万辆,上汽自主扭亏在望。上汽通用凯迪拉克车型大都已经国产化,并取得较好销量;上汽大众奥迪项目持续推进,有望成为公司未来业绩增长点。合资自主新品周期延续,2018年业绩增长确定性高。此外公司估值水平较低,股息率较高,是配臵首选。

  福耀玻璃:公司是国内汽车玻璃行业龙头企业,市场份额超过65%,并计划在苏州、天津和本溪扩产,未来市场份额有望进一步提升。公司在美国已建成汽车玻璃产能300万套,后续250万套将于2019年完全投产。一季度美国工厂实现盈利831万美元,相比去年同期亏损646万美元有大幅改善。俄罗斯工厂扣除汇率影响后全年有望实现盈利。公司在工艺设备和生产方式等方面具有较大竞争优势,随着未来产能利用率逐步提升,美国等海外工厂收入和盈利有望持续提升,推动公司业绩快速增长。高附加值占比逐步提升,单车玻璃面积逐步增长,带来单车价值量持续提升。

  华域汽车:公司是国内汽车零部件行业龙头企业,主要客户为上汽集团,自主品牌新品推动销量增长70%,后续推出RX8、光之翼等车型,有望持续热销。上汽大众将推出斯柯达Karoq、大众Tharu等多款SUV车型,上汽通用将新增凯迪拉克SUV等多款车型。上汽合资自主新品周期延续,2018年公司业绩增长确定性高。新能源和智能驾驶是汽车行业未来发展方向,公司布局完善,发展前景看好。公司目前市值对应2018年10xPE,估值水平存在较大提升空间。“零级化、国际化、中性化”初见成效,估值中枢有望逐步上升。此外公司股息率近5%,加上业绩增长确定性高,未来收益有保障。

  双环传动:自主品牌乘用车崛起,消费升级有望带动国产自动变速箱爆发,产业链相关公司如齿轮等有望大幅受益。公司与上汽变、盛瑞传动等知名自动变速箱企业建立紧密合作关系,有望分享行业及客户高增长红利,迎来业绩爆发。此外公司积极拓展机器人减速器、轨道交通齿轮等新业务,发展前景可期。

  拓普集团:公司是国内橡胶减震和隔音产品的龙头企业。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素大力推动下,汽车轻量化势在必行,而铝是汽车轻量化最佳材料,有望迎来爆发。公司大力发展锻铝控制臂业务,有望大幅受益。公司是减震和隔音产品国内龙头, 自主车企崛起有望带动公司相关业务持续快速增长。此外公司EVP、IBS 等智能刹车系统产品国内领先,收购福多纳大力发展底盘件业务,未来有望成为公司新的增长点。

  三花智控:公司是全球制冷控制元器件领军企业,电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器等产品市场占有率全球第一。2017年9月公司完成增发收购三花汽零,拓展汽车零部件业务。公司积极拓展电子水泵、电池冷却器等新产品,并获得特斯拉、奔驰、沃尔沃、蔚来等诸多订单,品类扩张有望推动公司业绩快速增长。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.70元、0.86元和1.00元,首次给予买入评级。

  13 医药

  行业观点

  长期看医药仍属于业绩增长确定性较高的板块,板块内部分化较严重,下半年有政策降价压力,关注相对低估值高成长的个股,以及年末估值切换的机会。

  建议关注

  康弘药业:美三期临床三期实验方案公布,大概率可以获批上市销售,进入国际市场增厚业绩;6月26日大量小非解禁,有望获得合适买点。

  昭衍新药:临床前CRO稀缺标的,国内唯一具有两个GLP认证的研究机构。受益于国内创新药蓬勃发展,订单应接不暇,随募投进行将释放产能瓶颈,预期业绩能保持持续高增长。

  凯莱英:国内化药CMO一线龙头,受益国内创新药市场崛起和国外产能转移,行业快速增长期。未来MAH制度提供更大增长空间。

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