星网锐捷:收入高增长 交换机与云终端共享云市场红利,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

星网锐捷:收入高增长 交换机与云终端共享云市场红利
2018-08-31

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  公告概要:公司发布2018年半年报,公司实现营业收入35.17亿元,同比增长47.39%;归属母公司净利润1.17亿元,同比增长126.39%,扣非净利润0.51亿元,同比增长61.92%。公司预计2018年前三季度归属母公司净利润为2.98-4.07亿,同比增长10%-50%。

  云业务驱动收入高增长,毛利率有一定下滑,业绩接近预告上限,少数股权并表和投资收益是净利润大幅增长的重要原因。2017年8月,公司完成了对升腾、视易的少数股东股权的收购开始并表,2018年上半年与同期相比增加了少数股权净利润并表影响。报告期内处置K米股权的投资收益与丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得,预计合并口径产生投资收益4000万左右。分业务看,企业级网络设备实现营收13.18亿,同比增长27.96%,毛利率同比下滑5.46pct;通讯产品实现营收9.66亿,同比增长168.19%,毛利率同比下滑16.48pct;网络终端实现营收3.92亿元,同比增长45.94%,毛利率同比下滑2.33pct。综合毛利率为27.18%,同比下滑9.21pct,费用控制良好,期间费用率下降。从五个重要子公司的口径来看:升腾资讯和德明通讯实现净利润分别为5118万和3101万元,同比大幅增长两倍以上;星网智慧和星网视易分别实现净利润为2650万和1302万,基本与上年同期持平;锐捷网络收入增长31.68%,净利润亏损3777万元,同比大幅下滑。

  国内领先的政企网络解决方案提供商,数据中心交换机、云课堂产品线取得较快的增长。子公司锐捷网络企业级网络产品线齐全,涵盖交换机、路由器、网关、防火墙、无线全产业链,多年与思科、华为、华三等品牌竞争,研发实力和品牌影响力逐步提升。锐捷网络研发的面向场景的解决方案创新,自主研发的“WiFi专利技术”在2016年获得全面覆盖,在公交、地铁、普快、大巴、轮船、航空等交通行业的中国企业级WLAN市场占有率排名第一。在海外设立了马来西亚全资子公司、土耳其全资子公司。公司加大研发投入,数据中心交换机、云课堂产品线取得较快的增长。IDC报告,锐捷网络的以太网交换机在中国市场以8.4%的份额排名第四。据计世资讯报告,锐捷网络的云课堂在中国虚拟化计算机教室解决方案市场中份额为75.7%,连续三年以绝对优势位列竞争厂商第一名。数据中心核心产品全面应用于阿里、腾讯、奇虎360、爱奇艺等互联网企业。

  云终端、支付产品和通信终端增长加速。升腾资讯的云桌面和智能终端产业牢牢把握住了“云教育”、“云办公”、“智慧营业厅”、等市场机遇,呈现出了多产品线齐头并进的快速增长态势。据IDC报告显示,升腾资讯的瘦客户机以43.6%的市占率占中国市场的第一位,大幅领先其他竞争对手,升腾资讯的智能终端全面入围工、农、中、建、交五大商业银行。云支付产品线抓住了传统POS向智能POS切换的市场机遇,实现了跨越式发展,在第三方支付市场,以及在建设银行中国银行交通银行等商业银行取得较好的销售。德明通讯深耕美国市场,积极拓展欧洲和亚洲市场,取得新的突破性进展,车载远程信息终端的客户群持续增加,年出货量稳定;与Inseego((Novatel)的合作取得巨大突破,提供从4G高清语音网关、通讯模块到高端移动热点多方面的解决方案。

  星网锐捷是国内政企网络优质企业,收入利润高增长。公司加大研发投入向云计算相关领域业务发力,短期毛利率受到影响,但从长期看将打开业务的成长空间。控股股东增持,股权改革获得地方国资委认可,将激发公司业务增长潜力,探索地方混改的新模式。我们预计公司2018-2019年净利润分别为6.24亿和7.83亿,对应EPS分别为1.07元和1.34元。

  风险提示:企业网市场竞争加剧导致毛利率下降的风险;收购整合风险

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