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财通证券:石基信息增持评级
2018-08-31

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  事件描述:公司于8月29日晚间发布半年报,报告期内公式实现营业总收入12.56亿元,同比增长2.91%;归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元,同比增长11.82%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润为1.89亿元,同比增加6.96%。收入增幅较小主要系子公司中电器件硬件代理销售业务局部调整导致其收入下滑所致。

  酒店信息业务再向企业级差旅管理市场延伸,龙头地位稳固

  公司是国内最主要的酒店信息管理系统解决方案提供商之一,在高星级国际化集团领域占据霸主地位;报告期内杭州西软新增酒店客户273家,报告期末合计7111家,保持单体酒店客户数最多的领先地位;CRS在国内四五星级连锁酒店集团市场占有率为80%;在酒店PMS云化趋势下,XMS系列产品销售同比上升64%;Snapshot新增签署协议酒店790家,新增直连酒店578家,报告期末已签署其数据平台直连协议的酒店达7000家以上,其中已经直连的超过5000家;新一代云平台餐饮系统“Infrasys Cloud”被多家全球知名国际酒店集团认证为下一代云餐饮管理系统,是公司最终建立覆盖酒店餐饮零售整个消费信息服务平台和数据平台里程碑式的进展。

  子公司北海石基于报告期完成收购宝库在线85%的股权,使公司酒店业务向企业级差旅管理市场延伸,协同原有生态系统迅速放大酒店供应商和企业级客户资源。

  支付业务高速增长,加速协同阿里新零售战略

  报告期内公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总额约497亿元,同比增长近两倍;支付系统业务收入2877.5万元,同比增长86.92%;随着酒店、餐饮、零售等大消费行业升级转型,直连应用仍存在巨大发展空间。

  公司抢在新零售浪潮到来之前通过对外投资与并购成为中国规模化零售业信息系统的领导者,4月完成与阿里SJ的股权转让款交割,加速公司零售业务板块与阿里新零售战略的高度整合,未来新零售信息化的市场规模将远超现有的零售信息化规模,公司业绩将迎来新的高峰。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2018-2020年净利润5.23亿元、6.08亿元、7.05亿元,对应EPS为0.49元、0.57元、0.66元,对应PE为74.1倍、63.7倍、54.9倍,首次覆盖予以“增持”评级,目标价39.0元。

  风险提示:酒店行业发展不及预期;新零售落地不及预期。

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