光大证券:主营业务发展稳健 费用、计提拖累业绩,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

光大证券:主营业务发展稳健 费用、计提拖累业绩
2018-08-30

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  事件:8月28日,光大证券公布2018年半年报。上半年公司实现营业收入41.1亿元,同比增长3.7%,归母净利润9.7亿元,同比下滑21.7%,整体表现大幅跑赢行业(上半年证券业营收同比-11.9%;净利润-40.5%)。公司收入端表现出色,各项主营业务表现优异,实现逆市增长,但费用端则大幅上升,叠加减值计提影响,导致归母净利润有所下滑。

  投资要点:经纪业务稳健发展,代销产品收入亮眼。主动资管规模大增,私募股权协同发展。互金、PPP项目全面布局。员工薪酬、管理费用、计提减值共同压缩利润。

  盈利预测与投资建议:公司2018上半年的营收收入实现正增长,归母净利润表现也优于行业,整体业绩良好。公司稳定的线下经纪业务(线上亦在同步推进)和优异的主动资管已经形成较强的竞争优势,费用、计提和净利息的负面影响整体来看在中长期影响有限。预计公司2018/2019/2020年归母净利润分别为28.28/32.35/32.11亿元,对应EPS为0.61/0.70/0.70元,对应BVPS 11.08/11.61/12.10元。首次覆盖,予以“增持”评级。

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