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杨德龙:防范化解金融风险 维护资本市场稳定
2018-08-30

  8月24日,国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。从今年7月2号国务院金融稳定发展委员会成立以来,金稳会已经召开了三次会议,这三次会议主要针对当前需要化解的金融风险,防止股票质押的风险爆发以及维护市场的稳定,取得了积极成效。

  今年以来,我国金融行业去杠杆、实体经济去杠杆,国内很多中小企业经营上遇到资金链紧张的问题。这些都导致很多问题集中爆发,今年股市、债市、汇市一度出现了三杀的局面,引起了政府高度关注。

  金融稳定发展委员会在成立之后就肩负起稳定市场预期化解金融风险的使命,果断采取措施进行应对。三次金融稳定发展委员会的召开,有力提高了市场信心。目前来看,股市已经有了见底的迹象,而债市也走出了比较好的反弹,人民币汇率在最近也出现大幅上升。在当前市场人心比较浮动,而外部压力比较大的情况下,通过政策性指导,采取切实措施化解金融风险是非常必要的。

  经济方面,今年年初定的经济增速的目标是6.5%,上半年的运行在6.8%左右,已经超过了目标,下半年经济依然有可能稳中向好,但是存在一定的下行压力。国务院常务会议已经确定,下半年将采取更加积极的财政政策和偏宽松的货币政策来刺激经济回升。

  一个是国务院审批了1.35万亿的地方专项债券,缓解地方融资平台资金链紧张的问题,地方政府在下半年会有更多的资金来进行基础设施建设,这可能会拉动投资增速。第二就是在消费方面,通过提高个税起征点,降费减税,来提高居民的收入水平,提高居民的消费能力和消费意愿,从而拉动消费增速。第三就是在货币政策方面有可能再次降准,或者是开展MLF等方式向市场释放流动性。

  针对中小企业融资难和融资贵的问题,责令银行大力支持中小企业的发展,防止中小企业出现资金链断裂,同时化解股权质押的风险,地方政府和金融机构要着力来解决企业资金链紧张的问题。通过这些方面来看,下半年的增速可能还是会维持在6.7%左右,不会出现明显的回落。

  近期,人民币汇率大幅反弹。在上周央行重启了逆周期因子,在人民币中间价定价的时候,把原来的公式——“收盘价加上一篮子货币的汇率变化”,调整为“收盘价加上一篮子货币汇率变化,再加上一个逆周期因子”。首次启用逆周期因子是在去年的5月份,随后人民币相对美元出现了一波强劲的升值,人民币的汇率从6.9以上升值到6.2左右。

  今年以来由于美元不断加息的影响,美元不断走强给新兴市场的货币都造成了很大的压力。虽然人民币相对于美元的贬值幅度在主要的新兴市场国家里面是最小的,但是仍然出现了百分之十左右的贬值。采取了逆周期因子之后,以及央行采取的提高保证金等方式来打击做空人民币的空头力量。最近人民币出现了快速升值,现在已经是改变了之前贬值的预期,后市人民币可能会维持一个区间波动的走势,而不会出现趋势性贬值。

  香港方面,美元今年走势过强,港币盯住美元的固定汇率,这就对港币造成了比较大的压力。金管局屡屡出手来维稳港币的预期,但是港币的走势仍然是偏弱的。当然现在金管局对于港币的控制实力是远远高于97年亚洲金融危机时候的水平,所以港币的弱势其实是可以控制的,不会导致港币出现大幅的贬值。港币的利率在最近出现了上升,港币利率上升较快,可能会对于港股以及房地产市场造成一定的冲击,对香港的楼市也会造成负面的影响,对于贸易企业的影响也会在后期逐步地体现出来。

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