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“僵尸股”增多 A股价值投资理念占上风
2018-08-30

  近日,沪指反弹到2700点以上,但成交量依然低迷,8月22日,上证指数成交金额在今年内首次跌破1000亿元。同时,两市成交额也持续萎缩,日成交金额从3月份的最高6371亿元跌至8月22日收盘的2292亿元。

  据了解,部分投资机构已经明确规定,不许买入日成交额低于某一数值的股票。有市场人士表示,在多重因素影响下,A股目前的投资逻辑已经发生重大变化,绩差股、无特点、无前景的小盘股自然会逐步被抛弃,“僵尸股”将成为常态。

  “僵尸股”单月数量连续攀升

  成交量降低的背后是换手率降低以及“僵尸股”数量的增加。“僵尸股”指的是长时期横盘、不涨不跌、成交量稀少的股票。股市中一些表面上看起来“还不错”的股票,但表现却如“僵尸”一般。

  据数据统计,截至8月24日收盘时,两市共有1488只个股成交金额少于2000万元(已剔除全天停牌的公司),占当日交易股票总数的42%,成交金额少于1000万元的个股有788只。整体来看,成交额低于1000万元的个股中,有36只是ST的股票。

  8月24日成交金额最低的为*ST工新,仅9.27万元。此外,ST长生、京城股份ST景谷信隆健康等共16家企业成交金额均不到200万元。

  数据统计显示,今年上半年,日均成交低于2000万元的个股有378只,日均成交额不足1000万元的个股有37只。而下半年以来,有229只个股日均成交金额低于1000万元,日均成交不足2000万元的个股高达834只。

  数据显示,A股市场“僵尸股”数量曾在3月份出现一波较明显的下降趋势,但自二季度开始,其单月数量又开始连续攀升,6月份单月数量突破200只,7月份为206只,截至当前,8月份日均成交额低于1000万元的个股数量已达378只。

  此外,衡量股票交易活跃度的另一个指标是换手率。数据显示,8月24日收盘时,共有2111只股票换手率低于1%,1396只股票换手率低于0.5%,*ST工新、ST长生、刚泰控股、ST生化等个股换手率低于0.05%。

  从行业分布来看,8月份日均成交额低于1000万元的个股,主要集中于机械设备、化工、电气设备、医药生物和汽车五大行业。

  投资理念发生重大转变

  “僵尸股”并非只存在于股市低迷时期。据了解,在香港和美国的股市中,每天也有上千只股票处于“零成交”的状态。有分析人士认为,“僵尸股”是市场成熟的表现之一,也反映了投资者投资理念的变化。

  A股市场过去曾沉迷于“炒新股、炒小股、炒差股”。和蓝筹股相比,新股、小股、差股盘子小、题材丰富、股本扩张潜力大,在小投资者眼中有更高的炒作价值。有券商调研显示,2014年至2016年间,炒ST壳股、炒次新股的累计收益率高达1203%。

  然而,随着2018年A股市场走势下行、IPO入市监管趋紧以及外资进入A股市场抄底蓝筹股等因素的影响,投资者对“高送转”股票追捧有所减少,反而对于高分红,股息率高的股票追捧得比较多。

  中信证券表示,目前20%的个股占据市场70%以上的交易量,而交易量最小20%个股仅占2%左右,也就是说,越来越多的小规模股票沦为低成交量的“僵尸股”。当“交易抱团”遇到流动性趋紧,“僵尸股”增多使得小规模股票风险增大,且崩盘的可能性也在大幅提升。未来成交额会进一步向行业龙头公司集中。

  市场化优胜劣汰需进一步加强

  “僵尸股”的存在意味着这些公司在市场上丧失了基本的融资功能。

  有分析机构称,此次“僵尸股”增多或体现了A股这两年来的三大深刻变化:机构投资者壮大,外资增多;投资理念更重价值和流动性,题材概念炒作之风退潮;A股交易制度进一步完善。

  在交易制度相对完善的美股市场,纽约证券交易所年均退市率为6%,其中约50%是主动退市;纳斯达克年均退市率8%,主动退市率占近2/3。

  相比美股市场,港股和A股退市摘牌的条件较笼统,主动退市少,强制摘牌多。数据显示,自2001年退市制度建立起,17年来,沪深交易所年均退市率依旧不足0.35%,远不能保障A股进出平衡。此外,A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高,“壳资源”珍贵,公司通过各种方法来“保壳”的动机较强,A股市场退市制度的不足助推了这一情况。

  有分析人士认为,我国现行退市制度下,A股主动申请退市的公司少之又少,而且退市的核心指标仍然是净利润是否连续亏损,这使得不少亏损严重的企业“死不退市”,中小投资者的利益得不到保障。应当认识到,市场化的优胜劣汰对于保证资本市场的健康发展有重要意义,这或许是美股屡创新高、“牛长熊短”的一大助推因素。

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