川财证券:泸州老窖增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

川财证券:泸州老窖增持评级
2018-08-29

K图 000568_2

  事件

  公司发布2018年半年报,2018年上半年实现营业收入64.20亿元,同比增长25.49%:实现归属母公司股东净利润19.67亿元,同比增长34.08%,EPS 1.34元/股,同比增长28.39%。

  点评

  五大单品战略下,产品结构持续优化

  分产品而言,上半年高档酒实现营收33.06亿,同比增长33.41%,上半年中档酒实现营收16.45亿,同比增长35%,公司低档酒实现营收13.75亿,同比增长6.41%。在坚持五大单品的战略框架下,高端酒方面通过国窖1573系列产品巩固高端市场,重塑企业与品牌形象,同时加快华东、华南市场的拓展扩张;中档酒方面充分发挥老字号特曲、6080特曲、窖龄酒各自优势,形成腰部支撑,未来将持续受益于中档酒市场扩容。

  毛利率稳步提升

  得益于产品结构优化,持续的销售投入制约了净利率的提升。上半年公司毛利率提升6.34个百分点至74.9%,净利率提升2.21个百分点至31.71%,今年公司加大市场投入,上半年广告宣传和市场拓展费用同比增长49.55%,导致销售费用率同比提升1.75 个百分点,上半年管理费用率为5.53%,同比提升0.17 个百分点。

  维持公司“增持”评级

  我们认为公司当前业务正处于稳健发展中,如2018年7月国窖停货后一批价开始逐步上行,我们预计公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为126.9、150.6以及176.0亿元,同比增速分别为22.1%、18.7%以及16.9%,净利润分别为33.8、42.7以及52.5亿元,EPS分别为2.3、2.9以及3.6元/股,对应PE分别为20.4、16.2以及13.2倍。

  风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。

(以上内容转载自网络,如有侵权请联系QQ9446379删除)


index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml site.xml ticai.xml 川财证券:泸州老窖增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入