财通证券:分众传媒买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

财通证券:分众传媒买入评级
2018-08-29

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  事件描述:

  公司发布2018年中报:报告期内,公司实现营业收入71.10亿元,同比增长26.05%;公司实现归母净利润33.47亿元,同比增长32.14%;公司实现扣非归母净利润28.18亿元,同比增长33.69%。

  投资要点:

  分众传媒上半年业绩靓丽,点位扩张进程加速。其中,楼宇媒体实现营收57.76亿元,同比增加30.47%;影院广告实现营收11.96亿元,同比增加18.94%。公司的楼宇媒体和影院银幕广告媒体继续牢牢把握线下消费人群的常见生活场景,受益于广告主的认可及广告行业整体上行,公司收入和利润保持稳健增长。同时,公司加速了向覆盖500城、500万终端和日均达到5亿城市新中产的中期目标进程:公司17年H1固定资产期末净额为5.72亿元,相较去年同期增加92.6%,主要用于期内增加媒体点位覆盖。截至2018年7月,自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台,覆盖全国201个城市及韩国15个主要城市;影院媒体的签约影院超过1900家,合作院线38家,银幕超过12600块,覆盖约300多个城市。

  广告市场整体回暖,生活圈媒体继续高歌猛进。根据CTR数据,上半年中国广告市场整体回暖,同比增长达9.3%(16年+0.1%、17年+0.4%),广告市场回暖趋势延续并进入稳定期,“消费升级”有望成为长期趋势,预计将持续带动广告投放。生活圈媒体方面,电梯电视、电梯海报、影院媒体同比增速分别为24.5%、25.2%、26.6%,较去年同期均有所扩大,影院媒体受益于票房回暖趋势投放价值提高,预计未来两大主流生活圈媒体将进一步引领行业增长。

  给予目标价14.4元,维持“买入”评级。公司拥有最优质的点位资源和广告客户资源,在全国电梯电视媒体、电梯海报媒体和影院银幕广告媒体领域具备绝对的领跑者地位。公司现金流稳定、资金充裕、杠杆率低,预计公司在做大做强生活圈媒体行业的同时将进一步巩固行业绝对领导者地位。我们预计公司 2018-2020 年EPS分别为 0.49元、0.57元和 0.64元,给予目标价14.4元,给予“买入”评级。

  风险提示:解禁风险;战略扩张进展不及预期风险;系统性风险。

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