财通证券:常熟汽饰买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

财通证券:常熟汽饰买入评级
2018-08-28

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  事件:

  公司公告2018年半年报,1-6月实现营业收入6.8亿元,同比增长16.7%;归母净利润2.7亿元,同比增长121.9%;扣非归母净利润1.3亿元,同比增长11.5%。

  富晟增厚投资收益,上半年业绩翻番

  公司Q2实现营业收入3.4亿元,同比增长31.5%;归母净利润1.8亿元,同比增长182.3%。受新产品上量影响,Q2收入快速增长。公司上半年利润增速远高于收入,主要是增持富晟10%股权,投资收益大增。2018H1,公司投资收益3.0亿元,较上年增加2.0亿元(含会计核算变更影响)。一汽富晟股权转让方长春凯瑞成承诺2018-2020年富晟每年归母净利润均不低于3.5亿元,除会计核算变更影响外,预计富晟2018年至少为公司贡献7000万投资收益。

  毛利率平稳,费用提升

  公司上半年毛利率22.3%(+0.3pct),保持平稳;销售费用率1.8%,(-0.7pct),主要是生产基地调整导致运输费用减少;管理费用率16.2%(+2.1pct),财务费用率1.8pct(+1.1pct),主要是银行借款增加。

  受益一汽大众强产品周期,业绩放量在即

  公司是一汽大众的核心供应商,为一汽大众主流车型迈腾、奥迪A4L、A6L、Q3、Q5等配套门内护板、仪表盘、天窗遮阳板、衣帽架等内外饰建,来自一汽大众的收入占比约50%,将充分受益一汽大众新产品周期。随着首款SUV车型探歌上市,多款新车和改款车也将接力,一汽大众强产品周期逐步放量,公司将充分受益,业绩放量在即。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2018-2020年EPS分别为1.14元、1.29元、1.47元,对应2018-2020年PE分别为10.7倍、9.5倍、8.4倍。维持公司“买入”评级。

  风险提示:一汽大众产品周期不及预期,公司市场开拓不及预期。

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