国信证券:兆易创新买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

国信证券:兆易创新买入评级
2018-08-27

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  业绩稳定增长,持续加大研发力度

  公司18H1报告期内,实现营业收入11.07亿元,比去年同期增长17.88%;归属于上市公司股东的净利润2.35亿元,比去年同期增长30.99%。2018H1研发支出达9,322.71万元,比去年同期增长97.08%;公司2018年股权激励计划实施后,实现了核心员工全覆盖,保证了公司长期竞争力的稳定性。。

  产品线持续丰富优化,市场竞争力继续提升

  公司产品线主要分为FLASH和MCU两个大类。公司FLASH产品持续技术升级,主要体现在两个方面:(1)NOR FLASH 512MB产品实现量产,高中低压产品线全面丰富,工艺横跨55-65nm,产品性能与成本竞争力进一步提高;(2)NAND Flash 38nm产品已稳定量产,具备业界领先的性能和可靠性;24nm NAND Flash也在推进研发工作。公司MCU产品组合式推出,针对高性能、低成本和物联网应用分别开发新产品。高性能M4系列产品实现量产,在指纹识别、无线充电等新型热门领域取得广泛应用;更低功耗和成本的M3系列产品推出,继续保持市场的领先优势。目前MCU产品主要采用110nm、55nm工艺平台,已经启动40nm工艺制程平台产品开发。

  进军DRAM领域,国产存储器“芯”火燎原

  公司与合肥产投合作开展工艺制程19nm的12英寸晶圆存储器的研发工作,项目预算约为180亿人民币,预计2018年底实现产品良率不低于10%。这是公司在DRAM领域的重要布局,也是对国产DRAM产业的重大推进。根据合肥长鑫公布的最新进展公告,2020年将开始规划二厂建设,2020年还将完成17nm技术研发。我们认为公司进军DRAM,是国产存储器发展的历史性事件,为实现DRAM海量市场的国产替代打下了坚实的基础。

  国产存储器唯一A股标的,维持“买入”评级

  我们看好公司在主营业务的快速基础上,持续导入DRAM市场的长期战略。预计公司2018-2020年净利润为7.99/9.64/12.57亿元,对应市盈率分别为39.8/33/25.3倍,给予“买入”评级。

  风险提示:扩产不及预期,行业竞争加剧。

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