爱尔眼科:新老医院发展步入良性循环 内生增长强势,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

爱尔眼科:新老医院发展步入良性循环 内生增长强势
2018-08-27

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  投资建议

  我们持续看好爱尔眼科的异地复制能力,以及其在中国、全球眼科领域的学术地位,同时看好未来公司将继续围绕眼科专科业务打造生态平台、服务于国民眼科健康管理。

  我们预计公司2018年至2020年归属母公司净利润分别为10.3亿、13.4亿、18.0亿,对应EPS分别为0.65元、0.84元、1.14元,维持“买入”评级。

  业绩

  爱尔眼科发布2018半年度报告,收入及利润端均超预期。

  报告期内,公司实现营业收入37.8亿元,同比增长45.94%;实现营业利润7.7亿元,同比增长53.47%;实现净利润 5.47亿元,同比增长39.72%;实现归属于母公司的净利润5.09亿元,同比增长40.61%。实现归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润5.27亿元,同比增长44.50%。

  简评

  2018上半年公司业绩高速增长,收入端利润端均超预期,内生增长强势。

  各业务板块均呈高增长态势,其中屈光业务增速亮眼。

  毛利率稳定,消费升级带来屈光业务收入结构优化。

  国民健康消费需求下沉,与爱尔眼科各项业务,尤其屈光业务的高增长密切相关。

  公司老院依然保持快速的内生增长,成熟期释放利润;新院占比提升,新老医院发展良性循环,渠道下沉得以验证。

  公司历来重视科教研平台的建设与人才培养,完善的中长期激励机制对公司的快速连锁复制扩展,起到重要的支撑作用。

  风险提示:医患社会问题风险;网络下沉进度风险;医疗事故风险;并购基金医院延迟注入的风险;县级医院建设进度低于预期的风险等。

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