钢铁行业:钢价有上行空间 配置低估值龙头,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

钢铁行业:钢价有上行空间 配置低估值龙头
2018-08-26

  事件:

  近日网传由于唐山市空气质量排名较差, 或于 9 月 1 日提前执行采暖季错峰生产, 钢铁企业限产比例不低于50%,其他工业企业扩大停产比例和范围。

  在消息面刺激下黑色系期货大涨。 焦炭领涨,涨幅近 7%。焦煤、螺纹涨幅也居前,分别为 4.7%、 3.8%。 今日上证综指下挫 1.34%,钢铁板块仅下探 0.25%,跑赢上证综指 1.09%,韶钢松山三钢闽光等个股涨幅居前。

  观点:

  1。 唐山延长限产期限进一步压减有效产能 750 万吨

  《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》已于近日发布,其中钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产。天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产 50%,其他城市限产比例不得低于 30%。 2017 年唐山年粗钢产能约 1.2 亿吨,年产量约 8800万吨。目前唐山的政策是本轮限产致 8 月 31 日,限产比例为 50%,采暖季限产时间应为 11 月 15 日~3 月 15日,作为重点城市限产比例为 50%。 如果限产期限提前至 9 月 1 日, 按非限产时段 80%产能利用率计算, 将进一步压减有效产能约 750 万吨, 影响日均粗钢产量约 10 万吨, 占同时段内全国粗钢产量约为 4%。

  2。错峰生产可能向京津冀外重点区域扩大,汾渭地区环保督查致焦炭大涨

  在污染防治被列为本届政府三大攻坚战之一的背景下,错峰生产或向京津冀以外地区扩大。 为攻坚大气污染防治,打赢蓝天保卫战,高排放产业限制区域不再仅仅限于京津冀及周边,长三角一市三省、汾渭平原等区域也将纳入, 涉及城市数量将从此前的 2+26 个,增加至 80 个。 今年江苏南京、常州相继出台了钢厂按 50%比例的限产限排措施,江西萍乡也采取了环保限产措施。 8 月 20 日开始环保督察组将对汾渭平原开展环保督查工作,市场预期独立焦化厂面临 30~50%(按产能利用率计)的限产。如果按 50%比例限产,将减少焦炭供应 547 万吨,日均减少产量 2.6 万吨, 占当期日均总产量的 2.2%;如果按 30%比例限产,影响为 0.1%。焦炭价格有持续上涨动力,或将进一步推高钢材价格。

  3。下半年看好建筑和房地产, 用钢需求有韧性

  我们认为下半年用钢需求有较好韧性,不排除边际向好的可能。 国家统计局公布的 1-7 月份固定资产投资同比仅增长 5.5%,大大低于市场预期。 预计下半年的出口将出现明显下滑,同时消费端增长贡献将趋势性下滑,那么为了使国家经济增长不失速,下半年主要凭借固定资产投资,我们预期下半年固定资产投资将止跌回升,尤其是基建投资将有望重回两位数的增长。另外,由于 1-7 月份房企拿地积极,土地购置同比增长 11.3%,去杆杠下资金链趋紧导致房企加大周转力度,商品房新开工面积增速持续向上。我们认为下半年房地产新开工面积将维持较好的增长势头, 1-7 月份达到 14.4%,大大超过预期

  4。供给预期收缩, 需求稳定向好, 长材价格仍有上涨空间

  我们最早的观点就是钢铁行业贯穿全年的逻辑由两条主线:一是供给端,由于环保限产的持续影响,有效产能将大幅压减,而且由于与政绩挂钩,限产的力度只会更紧,容易超预期;二是需求端,由于房地产和基建互补,为经济增长托底,终端建筑用钢需求韧性较好。 供给大概率进一步收缩,而需求维持较好的韧性,甚至有边际改善的可能, 长材价格仍有上行的空间。 从目前的情况来看,比较符合我们的预判。股价将大概率伴随着钢价的上行进一步向上修复,仍存在投资机会。

  结论:

  我们认为下半年环保限产将进一步压减有限产能,而需求在“稳预期”、“稳投资”的背景下有较强韧性,甚至边际向好,钢价仍存有上行空间,股价将伴随钢价上行而进一步向上修复。优先配置以长材为主要产品结构、业绩弹性较好、低估值的区域龙头三钢闽光韶钢松山柳钢股份华菱钢铁

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