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攀钢钒钛恢复上市首日暴涨 中金吹票 证金、牛散浮盈 散户尽墨
2018-08-26


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  8月24日,被暂停上市一年的攀钢钒钛终于恢复上市,根据规定,股票恢复上市的第一天没有涨跌停限制。截至收盘,攀钢钒钛涨幅为25.08%,收报3.84元。

  攀钢钒钛的早盘以3.7元每股的价格开盘,开盘价较暂停上市前最后一个交易的收盘已经上涨了20.52%,开盘后迅速涨至每股4.07元。按照交易规定,当股价较之开盘价上涨或下跌10%的时候,停牌一个小时,随后,其股价一度涨至4.41亿元,涨幅超过40%。从10点31分开始,攀钢钒钛的股价开始走低。

  从盘后数据来看,昨天的大涨更像是让暂停上市之前持有的投资者“解套”的过程,除了买入的开盘竞价和部分幸运低价买入者,其他的买入几乎都已经出现了浮亏。收盘后,攀钢钒钛留下了一条长长的上阴线。

  2014-2016年,攀钢钒钛因连续三个会计年度经审计的净利润为负值,被深交所决定自2017年5月5日起暂停上市。

  2018年3月攀钢钒钛发布2017年报,以净利润8.63亿元成功扭亏为盈,实现了净利润质的转变;在7月的半年业绩预告中,攀钢钒钛预计净利润达到10.6亿,同比增幅至少达到155%。从而获得了恢复上市的资格。

  8月7日,攀钢钒钛收到深交所下发的《关于同意攀钢集团钒钛资源股份有限公司股票恢复上市的决定》,恢复上市之后,将会撤销对攀钢钒钛的退市风险警示。

  不评A股的中金发来“贺电”,“国家队”浮盈

  而对于此前“潜伏”于攀钢钒钛的股东们来说无疑是好消息。半年报显示,前十大股东中,控股股东攀钢集团持有30.48亿股,持股比例为35.49%,鞍山钢铁集团有限公司持有9.29亿股,占总股本的10.81%。此外,证金公司持有1.27亿股,持股比例为1.48%。牛散黄红梅持有2872.13万股,持股比例为0.33%。

  黄红梅是2017年一季度出现在攀钢钒钛的十大股东的名单之中,当时的股票的最高点为2.73元,按照昨天的收盘价计算,已经浮盈超过3000万元。

  根据部分媒体报道,在当天收盘之后,对中金公司发布首次覆盖报告,给予“买入”评级,目标价格区间为5.22元-6.50元,攀钢钒钛停牌前报3.07元。中金公司指出,需求的的好转和供给趋紧推动钒价不断上涨,五氧化二钒均价当前已从2015年底的4.15万/吨上涨至目前的26.5万/吨并有望延续上涨趋势。预测公司2018-2020年归母净利润分别为23.54亿、25.25亿和26.24亿元。

  值得注意的是,中金公司近年较少发布个股研报。而由于其业务范围多在香港等地,中金公司个股研究往往几乎不涉及任何A股公司(AH股除外)。

  中金研报则往往不对外。在大多数证券分析公开研报平台均无法获取中金公司研报原文。

  有意思的,中金公司为中央汇金直属券商,2016年与中投完成合并,成为汇金券商“独苗”。截至2017年半年报,汇金持有中金公司58.58%股份,2018年则传出汇金拟部分转让公司股权消息。

  中金公司以央企或大型国企研报覆盖为主。2016年,中金公司曾为自己自己公司,既中金公司(HK.03908)列出买入评级,盖因港股允许关联评级行为。

  钒价上涨有延续性?

  8月23日,在攀钢钒钛恢复上市之前,攀钢钒钛公布了半年报。据半年报,2018年上半年公司实现归属母公司净利润11.5亿元,同比增长177%,其中钒业务实现毛利11.52亿元,同比增长252%。

  事实上此次攀钢钒钛能够得以恢复上市,很重要的原因是受益于整体钢铁产业的回升。这一年来,钒的价格在2017年7月,2017年年底和2018年7月,出现了三次较大幅度的增长。

  研报显示,钒的价格在2017年9月达到自2011年以来的历史最高点,当时,钒铁价格为21.5万元/吨,钒氮合金为32.5万元/吨,自2017年初以来分别上涨了12.2万元/吨、19.1万元/吨,涨幅分别高达131.2%、142.5%。钒系产品的价格在2017年年底有所回落,但从今年春节后又开始上涨。最近,五氧化二钒价格飞涨至27万元/吨,超过前期高点,钒系产品价格也超过前期高点。

  据年报,2017年钒产品利润贡献的占比为45%,而到了2018年上半年,钒产品的利润贡献占比增加23%,达到了69%。

  受困于周期

  攀钢钒钛于1996年A股上市,攀钢钒钛的前身为攀钢集团板材股份有限公司,2009年前身在吸收合并了攀渝钛业、长城股份,同时更名为攀钢钒钛。目前,公司的主营业务包括钒、钛、电三大板块。

  在上市多年时间里,一直发展平稳,转折期发生在2011年。

  2011年,为了解决同业竞争的问题,公司通过与鞍山钢铁集团实施重大资产置换,置入鞍千矿业与澳大利亚卡拉拉项目。

  据资料显示,卡拉拉项目是鞍钢集团组件的全资子公司鞍澳公司与金必达共同出资组建了卡拉拉矿业,共同开发卡拉拉铁矿项目。经过上述的重大资产置换,按照计划,攀钢钒钛此后将会以铁矿为主营业务。但是卡拉拉项目并没有在2011年如期投产,并且在后续,攀钢钒钛有数次追加投资。直到2013年,卡拉拉项目才正式投产。

  然而,经过短暂的盈利期,随着国际铁矿石市场的变化,受整体市场需求低迷的影像,铁矿石价格持续下滑,导致了海外铁矿石项目在投产之后就面临亏损。

  受此影响,2014-2015年,攀钢钒钛的亏损分别为37.75亿和22.07亿元。2016年,公司出售旗下5家子公司的股权及海绵钛项目出售给攀钢集团和鞍钢矿业,剥离了以卡拉拉铁矿为首的全部铁矿石业务资产、钛精矿提纯以及海绵钛项目资产。此后继续以钒钛为主营业务。不过,就在2016年攀钢钒钛的亏损依然达到了59.87亿元。

  同时,由于卡拉拉项目的持续投入,攀钢钒钛的资产负债率也持续走高,一度超过80%。经过资产重组之后,公司的资产负债率才得以回落。

  但是即便如此,攀钢钒钛依然被质疑营业模式太过单一。不得不说,攀钢钒钛属于强周期公司,一旦钒价格下跌,目前强劲的增长势头或许将无法持续。

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