川财证券评本周国常会:多策并举 缓解小微企业融资难,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

川财证券评本周国常会:多策并举 缓解小微企业融资难
2018-08-23

  事件

  国务院常务会议部署进一步推进缓解小微企业融资难的措施,鼓励金融机构增加小微企业贷款,降低融资成本。会议要求坚持稳健货币政策,不搞“大水漫灌”。会议要求促进天然气稳定发展,推广车用乙醇汽油的使用。会议决定扩大基本医保异地就医范围。

  点评

  支持中小企业融资,同时结构性去杠杆方向不变。2017年末我国杠杆率是248.9%,今年二季度基本维持在这个水平上,未来预计政策重点将放在调整杠杆结构上。今年以来,国有企业的资产负债率明显回落,地方政府隐性债务方面的管理在规范,住户部门杠杆率上升的速度有所下降,杠杆结构呈现优化态势。从行业角度来看,上游行业包括能源、采矿等资产负债率处于10年来的低位,利息保障倍数也在逐步提升,预计杠杆率将逐步下滑;中下游部分行业如批发零售和住宿餐饮业,杠杆率虽仍处高位,但主要原因是中小企业集聚,融资成本较高。随着融资政策倾斜,下半年中小企业融资难问题预计将逐步缓解,其杠杆率也将逐步回落。所以,我们预计,在控制地方债务增量和居民杠杆增速的情况下,通过精准施策,可以在支持中小企业融资的同时,实现结构性去杠杆。

  货币政策关注点转向疏通政策传导机制。会议要求着力疏通政策传导机制,通过加大融资、拉长久期的方式,在保持货币政策稳健的基础上,增加小微企业贷款,降低融资成本。具体来看,(1)是提升低等级高收益债发行力度,鼓励金融机构向中小企业融资。会议要求稳健发展中小企业高收益债券、私募债,建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制。(2)是创新融资渠道,提升直接融资比例。支持发行小微企业贷款资产支持证券,增设小微信贷专项考核指标,使小微企业得实惠,落实小微企业贷款利息收入免征增值税政策。(3)拉长银行资产久期,维持货币稳健,控制货币政策总闸门。会议要求提升中长期贷款比例,合理确定小微企业贷款期限、还款方式,缩短贷款审批周期,适当提高贷存比指标容忍度,坚持促发展和防风险并重,优化监管考核,有效防范和化解金融信贷风险。

  传统能源和绿色能源改革同步进行,保增长不改绿色发展之路。会议确定了深化改革促进天然气协调稳定发展的措施,要求加强现有天然气供应保证,加大国内勘探开发力度,完善天然气调峰、应急和安全保障机制。同时发展绿色能源,确定生物燃料乙醇产业总体布局。会议强调加强天然气和其他绿色资源的供给,预计环保投资依然是未来经济发展和保增长的重心之一。

  风险提示:政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;出现黑天鹅事件。

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