中信建投:A股回购规模大增 北上资金转入为出,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

中信建投:A股回购规模大增 北上资金转入为出
2018-08-22

  1.1 2018年A股股票回购规模大幅增长

  股票回购最早兴起于20世纪70年代的美国,具体指上市公司从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。其主要形式有集中竞价回购、要约回购和协议回购。协议回购是A股市场最常见的回购方式,被购买方多为大额投资者,占据主动性。股票回购的主要目的有传递价值低估信息、股权激励、提高资金使用效率和预防敌意并购等方面。一般情况,公司在回购完成后会将所回购的股票注销,也可能作为“库藏股”保留,以备日后他用。

  上周共有59家上市公司公布股票回购计划或进展,12家完成回购总金额达12.57亿元。8月13日至8月17日,有59家上市公司公布了其股票回购计划或进展,12家公司已经完成了回购。已回购金额达到12.57亿元,其中天舟文化回购2.77亿元居首位,占上周股票回购总额22.0%,而航锦科技回购2.46亿元次之。

  2018年上市公司回购明显增多。从2018年情况来看,截止上周(8月17日),643家公司已经完成或公布了股票回购计划,已回购金额约为206.21亿,早已超过了去年全年股票回购的笔数和金额。股票回购金额较高的十只个股为永辉超市(16.25亿元)、均胜电子(13.64亿元)、美的集团(12.76亿元)、苏宁易购(10.00亿元)、嘉化能源(5.11亿元)、海南海药(5.10亿元)、梦网集团(5.00亿元)、盛达矿业(4.32亿元)、游族网络(3.71亿元)和鲁泰B(3.64亿元)。

  

  从金额看,商贸零售、医药等行业的回购金额较多;从回购公司家数看,计算机、机械等行业的回购个数较多。截止上周五(8月17日),商贸零售行业股票回购金额达到29.29亿元,占2018年回购金额14.20%。计算机行业股票回购笔数最多为81笔,占2018年回购总笔数13.7%。

  1.2 股票回购后股票表现主要与回购目的相关

  以股权激励注销为目的进行的股票回购最为常见。根据股票回购目的不同,可以分为股权激励注销、实施股权激励、市值管理和盈利补偿四类。其中,以股权激励注销进行的股票回购最多,在2017和2018年占比均达到75%以上。其次是实施股权激励、盈利补偿,最后是市值管理。

  从历史情况来看,股票回购后股票表现主要与回购目的相关。从股票回购目的分布来看,以市值管理、股权激励注销为股票回购目的的上市公司,其公布回购预案后股价表现明显好于以盈利补偿、实施股权激励等为回购目的的公司;而大股东增持后个股表现在各年度间差异较大,其中2017年大股东增持后市场表现不佳,而2013-2016年均取得了不同程度的正收益。虽然当前我国进行股票回购的目的大多是进行股权激励注销,但以盈利补偿、实施股权激励为目的的上市公司收益率下跌幅度极大,所以我们认为当前较多的股票回购行为对A股市场的提振作用相对较小,甚至可能加重A股市场的低迷状况。

  

  从市场表现来看,股票回购可以改善资本结构、稳定公司股价,在市场普遍下行时,上市公司进行可以股票回购可以在一定程度上起到振兴股市的作用。数据显示,在市场收益率为正时,股票回购规模倾向于回落;而当市场下行时,上市公司倾向于回购更多股票(例如2013年、2016年和2018年)。

  在较短的周期中,为应对市场阶段性消极行情,上市公司同样考虑进行股票回购以提升市值。由于在实施股票回购前需要一定时间完成相关准备工作(如董事会决议、股东大会批准和信息披露等),上市公司传递积极信息的意愿往往与实际实施股票回购存在一定时间差。具体地,从2018年市场表现与股票回购情况可以看出,1月市场正增长,2月回购规模有所回落;2月市场下行,3月回购规模大幅增加。近6个月来,市场持续低靡,这也在一定程度上解释了截至8月10日,2018年回购规模已远远超过2017年全年水平的原因。

本期话题之二:北上资金转为净流出

  上周陆股通净流入下降,净流出总额为9.05亿元;8月以来净流入138.82亿,较7月同期有所增加。8月13日至17日期间,陆股通A股净流出9.05亿元,净流入环比下降138.80亿元,其中沪市净流入0.66亿元,深市净流出9.72亿元。8月以来,陆股通A股净流入约138.82亿元,较7月同时期陆股通A股净流入增加约23.84亿元。

  

  从资金流入的行业分布角度来看,外资更青睐银行、餐饮旅游、钢铁、石油石化、机械,资金流出医药、食品饮料、电子元器件、家电和计算机。陆股通净流入前五的行业为:银行(7.66亿元)、餐饮旅游(5.61亿元)、钢铁(3.80元)、石油石化(3.59亿元)、机械(1.92亿元);净流出前五的行业为:医药(-22.22亿元)、食品(-16.42亿元)、电子元器件(-4.77亿元)、家电(-4.82亿元)、计算机(-2.87亿元)。

  从交易活跃个股角度分析,外资净买入前十为中煤能源华兰生物中国平安工商银行山东威达中国联通三一重工海螺水泥美盈森康强电子,净卖出前十为水井坊恒瑞医药贵州茅台美的集团榕基软件阳谷华泰上海机场中国国航仁和药业中国太保

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