先导智能:有望受益于CATL新一轮设备招标,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

先导智能:有望受益于CATL新一轮设备招标
2018-08-15

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   事项:先导智能披露2018年半年报:公司实现营业收入14.40亿元,同比增长131.32%,实现归母净利润3.27亿元,同比增长82.64%。

  观点:

  收入延续高增长,毛利率小幅下滑。2018H1 公司实现收入 14.40 亿元,同比增长 131.32%,收入延续高增长。其中,公司锂电池设备收入 12.13亿元(+172.97%),占比 84.24%(去年同期为 71.37%),成为公司最主要的增长动力,锂电池设备毛利率 42.02%(去年同期为 42.55%),基本维持稳定。受光伏设备等其他业务影响,公司综合毛利率为 38.82%,较去年同期下滑 5.78%,影响到盈利水平。2018H1 公司依靠充足的在手订单实现了高速增长,盈利能力依然较强。我们判断,随着公司产品格局的稳定,公司盈利水平逐步趋稳。

  库存商品和预收金额维持高位,在手订单充足。由于公司采用订单直销模式,选用 3:3:3:1 和 3:6:1 的收款方式,因而预收账款和存货细分项中的库存商品最能体现公司在手订单规模。2018H1 公司库存商品 20 亿元,预收款项 13.80 亿元,体现了公司在手订单充足,下半年业绩增长无忧。

  产业链情况好转,有望受益于宁德时代新一轮设备招标。2018H1 公司重要客户宁德时代筹备上市工作,未开展设备招标活动。截止目前,宁德时代上市工作已经完成,并计划在欧洲建厂、向华晨宝马出售在建产能、与广汽集团合资建厂等。我们判断,产业链情况好转,宁德时代设备招标工作有望即将启动,公司作为宁德时代重要供应商,将显著受益于新一轮设备招标。

  盈利预测与投资建议:根据最新经营情况,我们微调公司盈利预测,预计2018-2020 年公司净利润分别为 9.88 亿元、14.68 亿元、20.65 亿元(前值为 9.76 亿元、14.47 亿元、20.48 亿元),EPS 分别为 1.12 元、1.67 元、2.34 元,对应的市盈率分别为 24 倍、16 倍、11 倍。公司是领先的锂电设备供应商,竞争优势突出,绑定行业龙头,业绩有望延续高增长,维持“推荐”评级。

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