道明光学:产能投放与新公司并表驱动业绩增长 中期业绩符合预期,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

道明光学:产能投放与新公司并表驱动业绩增长 中期业绩符合预期
2018-08-08

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   业绩总结:公司2018 年上半年实现营业收入 5.67 亿元,同比增长 79.96%;实现归母净利润 1.07 亿元,同比增长 84.99%;EPS0.17 元。公司预计 2018年前三季度业绩同比增长 90%-140%,归母净利润区间为 15766.14 万元-19915.13 万元。

  公司是膜材料细分行业龙头企业。公司主营业务为以反光材料为主的功能性薄膜的研发、设计及生产,主要产品包括各种规格、各种等级的反光膜、反光布及以反光布、反光膜为原材料制造的反光服装、反光制品,以及锂电池软包装膜等功能性薄膜产品。2017 年,公司完成了对华威新材料 100%股权的收购,新增华威新材料主要产品 LCD 用多功能复合型增亮膜卷材、光学膜片材及量子点膜。目前,公司主要分龙游、永康、常州三个生产基地,位于龙游基地的龙游道明成为玻璃微珠型反光材料、反光服装、反光制品生产研发平台,道明新材料成为相关反光材料基础原材料离型纸、离型膜生产研发平台;位于永康基地的道明光电成为微棱镜型反光材料及锂电池软包装膜等功能性膜材料产品的生产研发平台;位于常州的华威新材料成为光学膜、复合膜、装饰膜、量子点多功能复合膜生产研发平台。

  业绩驱动因素是产品和子公司并表。2018 年,公司市场开拓力度加大,其中毛利较高的微棱镜型反光膜、反光布、车牌膜、车牌半成品等销售取得较大进展,保证了公司业绩的稳定持续增长;特别是微棱镜型反光膜作为 2015 年度非公开发行募投项目,于 2016 年四季度顺利投产并在当年实现销售收入 5653.91 万,2017 年在此基础上,全年销售数量 179.37 万平方米,实现销售收入 1.24 亿元,2018 年上半年,其实现销售收入 7728.53 万元。同时,华威新材料纳入公司合并报表范围,增加了公司业绩。

  盈利预测与评级。预计 2018-2020 年 EPS 分别为 0.35 元、0.44 元、0.57 元,未来三年归母净利润将保持 43%的复合增长率。维持“买入”评级。

  风险提示:经营管理风险,商誉减值风险,汇率波动风险,原材料价格波动风险,环保政策风险,应收账款风险。

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