万科A:销售稳步增长 拿地开启加仓模式,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

万科A:销售稳步增长 拿地开启加仓模式
2018-08-07

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  事件:

  万科公布公司 7 月销售数据,7 月公司实现签约金额 451.4 亿元,同比增长26.9%;实现签约面积 306.8 万平方米,同比增长 23.2%。1-7 月,公司累计实现签约金额 3,498.0 亿元,同比增长 11.9%;实现累计签约面积 2,342.3 万平方米,同比增长 10.6%;1-7 月,公司新增建面 3,331.0 万平方米,同比增长 31.4%;总地价 1,779.2 亿元,同比增长 5.6%。

  点评:

  1、销售稳步增长、7 月单月同比+27%,Q3 低基数效应可期7 月公司实现签约金额 451.4 亿元,环比下降 31.2%、同比增长 26.9%;实现签约面积 306.8 万平方米,环比下降 31.8%、同比增长 23.2%;销售均价14,713 元/平,环比增长 0.9%、同比增长 3.1%。5 月以来公司销售渐入佳境,主要由于推盘力度加大,从绝对值来看万科单月销售额仍居行业第三。我们认为在目前预售证监管略有向松趋势、推盘放量以及 Q3 销售基数将大幅走低的情况下(公司月均销售额 17Q3vs.17Q2vs.Q1 为 396 亿 vs.423亿 vs.501 亿),公司 Q3 的销售表现值得期待。1-7 月公司累计实现签约金额 3,498.0 亿元,同比增长 11.9%,较 1-6 月提高 1.9pct;累计实现签约面积 2,342.3 万平方米,同比增长 10.6%;累计销售均价 14,934 元/平方米,同比增长 1.1%。

  2、7 月拿地大增,单月拿地额/销售额为 1.23 倍,拿地价格可控7 月公司在土地市场获取东莞、中山、泉州、上海、常熟和宁波等地合计33 个项目以及 8 个物流项目,拿地区域主要集中于二线城市及长三角、珠三角重点城市。7 月公司新增建面 887.8 万平方米,环比增长 18.0%、同比增长 27.6%;对应总地价 556.6 亿元,环比增长 61.0%、同比增长 115.5%;拿地金额占比销售金额达 123.3%,环比增长 1.3%,较上年 64.5%提升58.8pct,而 6、7 月份土地市场趋冷、溢价率走低、流拍增加,龙头拿地大增且成本可控显示出其对市场的精准判断和时机把握;平均楼面价 6,270元/平米,环比增长 36.4%、同比增长 68.9%,拿地均价占比当月销售均价42.6%,环比增长 0.4%,较上年 45.2%下降 2.5pct.1-7 月,公司共新增规划面积 3,331.0 万平方米,同比增长 31.4%;对应总地价 1,779.2 亿元,同比增长 5.6%,拿地额占比销售额达 50.9%,较上年 64.5%下降 13.6pct;平均楼面价 5,341 元/平米,较上年下降 19.6%,拿地均价占比当年销售均价35.8%,较上年的 45.2%下降 9.4pct。按销售均价 1.5 万元/平估算公司 1-7月新增货值 5,000 亿元,高于同期销售金额 3,498 亿元。

  3、投资建议:销售稳步增长,拿地开启加仓模式,维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式、推出事业合伙人+跟投机制以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去 10 年的销售和业绩双双高增中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来,在本轮房地产小周期延长的反常周期中,万科将依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势,同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司 2018-20 年每股收益预测分别为 3.31、4.21、5.33 元,现价对应 18 年 PE 仅为 6.4 倍,维持目标价 45元,维持“强推”评级。

  4、风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

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