钢铁行业2018中报前瞻:Q2环比预增36% 创历史新高,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

钢铁行业2018中报前瞻:Q2环比预增36% 创历史新高
2018-07-09

  需求韧性,库存去化超预期,Q2盈利环比上升,中厚板最为景气。由于一季度需求释放推迟并向二季度集中,同时宏观投资数据也反应出需求本身具备的韧性,二季度库存的去化持续超预期。截至6月底,五大品种社会+钢厂的库存1544万吨,处于历史同期的底部位置。分品种看,板材的库存水平好于长材。公历同比看,螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别同比+9%、+6%、-7%、-4%、-7%。与2018年初相比,螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别变动+20 %、+11%、+20%、+1%、-4%,中厚板库存降幅最大。根据我们测算,二季度单季螺纹、线材、中厚板、热卷、冷轧平均吨钢毛利分别为844、922、756、771、864元,较2017Q2分别同比上涨195、319、601、558、672元,较2018Q1环比变动77、114、125、14、238元。整体来看,五大品种吨毛利相对均衡,板材盈利同比大幅改善。

  预计上市钢企H1业绩整体同比上升131%,其中Q2单季业绩创历史新高,同比上升172%,环比上升36%。按 H1同比前五为安阳钢铁(0.41元,yoy3412%)、柳钢股份(0.82元,yoy 432%)、太钢不锈(0.55元,yoy 322%)、新钢股份(0.70元,yoy 288%)、华菱钢铁(1.15元,yoy 264%)。Q2年化PE最低前五为安阳钢铁华菱钢铁新钢股份三钢闽光南钢股份

  看好三季度,有望供需错配,驱动钢价上涨。1)供给依靠高成本电炉提产,下半年预计钢产量同比增加3.15%。据Mysteel调研全国263座电弧炉总计产能1.39亿吨(含部分在建产能),预计2018全年新增约2200万吨产能。高炉开工率在环保限产持续高压的影响下难有明显提高,产量提高基本依靠边际高成本电炉的产能利用率提升。中性假设下2018年电弧炉产量同比增加22%,全年粗钢总产量同比上升2.46%,下半年同比上升3.15%。2)需求将集中释放,淡季不淡。我们认为,一季度开工延迟,需求释放向二季度集中;四季度采暖季限产,需求将提前赶工向三季度集中,且金九银十有提前备货需求,因此三季度需求大概率将淡季不淡。二季度由于主动消化库存,所以尽管需求释放强劲,钢价涨幅不大。但三季度在需求淡季不淡和低成本产能难以提产的情况下,供需有望形成错配,库存将维持低位,供需紧平衡的效应将放大,驱动钢价上涨,带动盈利上升。

  投资策略:三季度有望供需错配,积极买入优质钢铁龙头。库存仍在低位,需求韧性持续超预期,3季度有望出现供需错配,驱动钢价上涨。另外,目前已经入中报披露期,我们预计上市钢企盈利Q2环比上升36%,钢铁板块估值将迎来修复良机。建议积极买入优质钢铁龙头,推荐拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁,受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁新钢股份南钢股份,受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山柳钢股份三钢闽光,拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份

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