环保公用周报:火电投资正当时 环保或超跌反弹,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

环保公用周报:火电投资正当时 环保或超跌反弹
2018-07-09

  投资建议

  建议投资组合:1)垃圾焚烧:稳健发展的垃圾焚烧企业伟明环保,现金流状况较好。2)固废环卫:布局环卫全产业链的环卫龙头龙马环卫。3)火电:火电龙头华能国际以及优质火电标的华电国际。4)水务:全年业绩亮眼,供水业务量价齐升的中国水务。

  行业点评

  火电利用小时数增速超预期,火电迎来超跌反弹。1-5 月全国发电设备平均利用小时为 1539 小时(+4.1%),其中火电平均利用小时为 1776 小时(+5.9%)。据测算,火电利用小时数提升可以完全对冲掉煤价对火电业绩的不利影响,动力煤价格将触顶回落。2018 全国用电量的高速增长将带动火电板块业绩实现大幅上涨。火电板块处于低估值地位,华能国际 PB 仅1.32,建议逆周期配置。

  固废资源回收利用+环卫一体化运营成为未来趋势。目前保守估计,环卫服务市场年运营空间已超过 2000 亿,市场化渗透率仅有 20%以及政策的加速推进,未来几年环卫服务市场将维持高增速。未来固废资源回收利用+环卫一体化运营将成为趋势。建议关注固废龙头启迪桑德:一季度业绩超预期,近期公司以大笔资金回购股份,资金实力雄厚保增长。环卫龙头龙马环卫:“设备+服务”战略,现金流稳健+订单充沛(近期新添厦门项目)。

  水价提升,市政供水类标的现金状况优异。水务类企业现金流充沛,是典型的“现金牛”标的类型,高分红,业绩增长稳定。推荐中国水务,公司不断提高水处理业务能力,公司在2017/2018财年有16座城市的自来水供水费用提升,上调4座污水厂的污水处理费用,且新增6个供水项目,4个污水项目,量价齐升,主业业绩迅速增长,18年业绩可期。

  蓝天保卫战三年计划印发,利好天然气消费。到2020年,二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上;PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上,地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%,重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上,传承《大气十条》精神。加快调整能源结构,构建清洁低碳高效能源体系天然气消费有望持续增长,《计划》指出力争 2020 年煤炭占能源消费总量比重降到 58%以下,天然气要达到 10%。“煤改气”坚持“以气定改”仍将稳步推进,利好天然气消费长期持续增长。

  风险提示:政策落地、规划推进不达预期,项目落地不达预期;市场资金利率继续提升,项目融资成本上升;国家鼓励环保行业,行业进入者太多,竞争加剧,个别行业毛利率持续下降。

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