长春高新:中报预告大超预期 生长激素进入量价齐升快车道,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

长春高新:中报预告大超预期 生长激素进入量价齐升快车道
2018-07-09

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  事件:

  公司公布2018年半年度业绩预告:预计实现归母净利润4.83-5.68亿元,同比增长70%-100%,EPS约2.84元-3.34元。业绩大超市场预期。

  点评:

  预计医药主业增长50%-80%,大超市场预期。扣除房地产预收款于Q2季度确认收入以及百克生物一季度资产处置收益2148万两项因素,预计H1医药主业增长54%-86%,环比大幅提升(Q1扣非后增长35%)。其中预计H1金赛药业收入增长超50%,由于17Q4-18Q1渠道大幅投入接近完成,Q2费用端开始收敛,导致利润增速有明显回升;百克生物持续高增长。公司管理层换届已落定,新老管理层也顺利交接,利润增长确定性增强。

  生长激素行业天花板高,进入量价齐升快车道。国内生长激素行业仅儿童矮小症具有百亿空间(目前30亿),未来抗衰老(成人生长激素缺乏)适应症也将获批,长期看市场潜力巨大。随着治疗渗透率提升、产品迭代更新带来客单价提升、用药时间延长及新适应症拓展,生长激素行业将进入量价齐升快车道,金赛药业龙头地位稳固受益最为明显。

  鼻喷流感疫苗纳入优先审评上市进度提前,生物药在研管线不断丰富。长春百克生物的鼻喷流感减毒活疫苗于6月初被纳入CDE优先审评名单,预计上市进度有望超预期。鼻喷流感疫苗相比于目前市面上的注射疫苗使用方便,易于大规模免疫,全球峰值销售额约3亿美金,未来国内市场有望过亿。公司在研管线中,艾塞那肽注射液有望于今年报产,带状疱疹疫苗有望19年后陆续获批。此外公司还在抗肿瘤、免疫系统以及中枢神经系统领域有丰富的在研品种储备,具有打造成中国生物药龙头的潜力。

  高管多次增持,彰显信心。今年公司核心高管两次通过二次市场增持,最后一次增持均价为214.61元,接近现价,彰显对公司长期发展的信心。

  盈利预测与估值:我们认为公司管理层换届落定后进入业绩正常释放轨道,上调18-20年EPS至5.71/8.00/10.88元(原预测5.16/6.76/8.72元),考虑高增长,上调目标价至256.95元,对应18年45倍。公司作为兼具创新属性、消费属性的高增长标的,估值仍具吸引力,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧;临床使用不当;新技术冲击

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