张忆东:三季度反弹有望展开 以长打短以少胜多,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

张忆东:三季度反弹有望展开 以长打短以少胜多
2018-07-09

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  一、短期:我们提示的“至暗时刻的反击战”即三季度的一段反弹有望展开

  1.1、年初以来持续提醒调整风险,建议上半年“轻仓卧倒”。5月初提醒,2月式调整在二季度末有望重演,二季度末三季度初是“调整期最难受的时候”,二季度末开始提醒的强势股补跌风险兑现。

  1.2、至暗时刻的反击战,反弹行情有望展开。国内去杠杆的基调微调,稳定基本面预期。美元指数盘整,新兴市场获喘息之机。

  二、中期展望:宏观风险仍层峦叠嶂,但港股调整期进入磨底阶段

  2.1、宏观风险仍将不断反复。1)去杠杆是持久战。中国的宏观负债率已经不低,需要控制杠杆过快上升的风险。只有通过金融和财政政策调整,才能有效改善资源配置,提升经济活力。短期会有节奏上的调整,但是去杠杆的大方向不会变。2)美国持续加息对新兴市场和欧美资本市场的中期压制不容忽视。

  2.2、处于估值底部区域的股市将开启磨底之旅,走势呈现反弹-回落-消耗、拉锯。无论是A股还是港股,整体估值都还不到历史上最极端的水平。

  三、长期,“以长打短,以少胜多,以不变应万变”

  3.1、“至暗时刻”正确的投资理念是与以长打短、以少胜多、与赢家共舞,在盈利估值处于高性价比时买入并长期持有,对业绩可持续性的好公司给予高溢价。上半年的关键增量资金外资机构的投资理念值得借鉴。

  3。2、寻找优势企业,以不变应万变。《海外核心资产启示录系列》中优秀的公司都是凭借竞争优势在风云变幻的世界经济中历久弥坚。

  1)注重竞争优势2)资产负债和现金流稳健,抵御风险能力强3)盈利具有稳定性和真实性4)竞争优势的延伸性5)顺应大趋势。

  四、投资策略:反弹时的应对取决于仓位,长短期投资都靠不死鸟

  4.1、仓位建议:延续此前建议,轻仓者可适度增持参与反弹,至8月初提升仓位到中性略偏高即可。但港股调整期仍未结束,下半年动态仓位不必太高。

  4.2、持仓建议:逢低精选“不死鸟”。1)“剩者为王”,在上半年被抛弃的行业里面找被错杀的核心资产。2)“抱团取暖”的行业已经补跌,后续分化,等待性价比合适的机会增持。

  风险提示:美国加息、欧美股市调整风险、新兴市场流动性风险、“中国去杠杆”超预期。

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