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东北证券:天奇股份买入评级
2018-04-19

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  公司近日发布2018年一季报,报告期间内,公司实现营收7.83亿元,同比增长87%,实现归母净利润7135万元,同比增长160%。

  力帝17年承接订单集中交货,确保今年业绩稳健增长!锂电池回收长期来看存在超预期可能!

  1)公司营收和利润大幅增加主要系力帝集团17年承接订单在报告期内集中交货所致。力帝17年新接订单为15.68亿元。

  2)公司一季度毛利率24%,与2017年基本持平。汇兑损失使得公司财务费用同比增加约800万元,同时报告期内处置子公司投资收益增加约700万元。

  3)公司收购乾泰技术 ,从回收、拆解、交易全产业链布局。推进汽车拆解业务进一步延伸。乾泰三年承诺业绩1.6亿元,进一步增强公司业绩。

  4)公司设立并购基金,控股金泰阁钴业进入锂电池回收领域。随着近几年电动车销量高速增长,以及对于锂电池更换的需求,预计未来锂电池循环产业将迎来爆发期。

  5)受益于力帝废钢破碎设备供不应求,订单量剧增,公司预计半年度利润为1.1-1.4亿元,同比增长120%-140%。

  投资建议与评级:我们预计公司2018-2020年净利润为2.77亿元、3.61亿元、4.13亿元, PE为21倍、16倍和14倍,给予“买入”评级。

  风险提示:废钢需求下降,拆解设备需求不及预期,锂电池回收业务不及预期。

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