通威股份:一季度业绩稳增长 高增长周期开启,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

通威股份:一季度业绩稳增长 高增长周期开启
2018-04-19

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  事件:公司公布2018年一季报,实现营业收入52.21亿元,同比增长24.05%;归母净利润3.20亿元,同比增长20.59%,扣非归母净利润3.05亿元,同比增长18.54%;EPS 0.08元;ROE 2.37%,同比增加0.12PCT。

  业绩平稳增长,盈利能力维持高位。一季度是饲料和光伏行业淡季,公司业绩仍能保持平稳增长,呈现良好的发展态势。2018年一季度公司归母净利润3.20亿元,同比增长20.59%;销售毛利率、净利率分别为18.33%、6.15%,同比略微下滑0.91PCT和0.18PCT,盈利能力维持高位;加权ROE为2.37%,同比增加0.12PCT,资产质量稳步提升。

  预收账款创新高,为业绩增长储备动力。2018年一季度末,公司预收账款为16.39亿元,较2017年末增长70.36%,为近年来最高值,主要系客户根据未来购买公司产品而提前预付的采购货款增加所致,这表明公司目前产品销售良好。与此同时,2018年一季度末,公司预付账款和存货分别为3.05和25.43亿元,分别较2017年末增加40.76%和43.88%,分别是预付原料采购款以及公司结合原料行情、为生产旺季储备原料所致。这些表明公司目前产销两旺,为业绩增长储备动力。

  2018年光伏新增装机约56GW,需求维持高位,低成本硅料和电池片龙头业绩可期。近日《分布式光伏发电项目管理办法》(征求意见稿)发布,指出分布式光伏仍然不纳入国家光伏发电规模管理,分布式光伏有望持续高增长。我们认为在分布式、领跑者、扶贫和普通地面电站的带动下,2018年国内光伏新增装机约55.9GW,同比增长5.27%,需求维持高位。公司作为低成本的硅料和电池片龙头,业绩增长可期。

  积极推进低成本的硅料和电池片产能扩张,高增长周期或将开启。公司依赖在硅料和电池片领域积累的技术研发及成本管控优势,积极推进硅料和电池片产能扩张,夯实公司在光伏制造领域的龙头地位,高增长周期有望开启。

  预计2018-2020年分别实现净利26.03、42.54和55.52亿元,同比分别增长29.38%、63.42%、30.52%。

  风险提示:产能投放不及预期;光伏装机和政策不及预期。

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