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哪些行业2017年表现更佳?
2018-04-18

  年报披露概况

  截至2018年4月17日,A股共有1807家上市公司披露了2017年年报。年报披露结束后的时间窗口是评级调整的密集期,公司年报数据反映的业绩状况对评级调整起着重要作用,本文我们以A股上市公司年报为基础,在分析不同行业2017年业绩情况基础上,前瞻性透视那些评级调整压力较大的行业,业绩表现较差的行业面临的调整压力越大。

  从2017年年报数据分析行业

  盈利能力:其他休闲服务、国际工程承包、纯碱、铁路建设、专业市场等行业2017年盈利能力较强,扣非后的ROE大于10%。维纶、石油贸易、燃机发电、商用载货车等行业2017年扣非后的ROE在2%以下,盈利能力偏弱。而果蔬加工、半导体材料、磷肥以及钾肥的ROE甚至为负,盈利能力较差。

  偿债能力:长期偿债方面,磷肥、铁路建设、水利工程、证券、钾肥等5个行业资产负债率均高于70%,长期债务负担较重。燃机发电、其他休闲服务、黄酒等3个行业的资产负债率低于30%,债务负担轻。短期偿债方面,航运、专业市场以及无机盐、纯碱、粘胶、维纶、磷肥、磷化工及磷酸盐、钾肥等化工子行业的流动比率均低于1,短期偿债压力较大。黄酒、其他休闲服务、分立器件等三个行业的流动比率均大于2,短期偿债能力较强。

  现金流情况:证券、铁路建设行业现金流量较大,证券行业2017年经营性现金流表现为净流出,而铁路建设行业则表现为净流入。现金流量在30亿以上的还有航运、水利工程以及综合电力设备商,航运2017年经营性现金流表现为净流入,而水利工程、综合电力设备商则表现为净流出。经营性现金流表现为净流出的行业还有石油贸易、粘胶、商用载货车、果蔬加工、维纶、国际工程承包等,需要持续关注这类行业的后续发展情况。

  小结

  经综合分析我们认为行业的整体业绩好于2016年,23个行业中90%以上的行业营业收入同比实现增长。细分来看,化工各子行业分化严重,纯碱、无机盐盈利能力较好,钾肥、磷肥盈利能力较差;黄酒、其他休闲服务表现较好,盈利能力稳定,债务负担较轻,经营性现金流表现为稳定净流入;铁路建设行业债务负担重,但从趋势来看负债率有下降的趋势。

  而2017年业绩表现较差的有果蔬加工行业、半导体材料,果蔬加工行业2017年业绩较差,扣非后的ROE为负值,营业收入同比负增长;半导体材料盈利能力较弱,经营性现金流净额较低。

  风险提示

  业绩收入不及预期。

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