农药系列报告:杀菌润物悄无声 春风日暖又年丰,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

农药系列报告:杀菌润物悄无声 春风日暖又年丰
2018-04-18

  杀菌剂景气来袭,供应格局改善

  杀菌剂种类繁多,包括甲氧基丙烯酸酯类、三唑类、SDHI类等,主要施用于谷物、大豆、果蔬等。2016年全球农药行业回暖,杀菌剂销售额回升至164.7亿美元,同比增长7.3%。全球大豆、小麦播种面积增加,中国作为杀菌剂出口大国将充分受益。环保严格,供应受限,环保税开征,产能可能继续出清。文中我们将重点分析4种颇具发展前景的杀菌剂产品。

  代森锰锌:保护性杀菌剂重拾眼球

  代森锰锌在杀菌剂市场一直占据前3名的位置,2016年销售额达9.2亿美元。下游制剂企业补库,代森锰锌向粮食作物应用市场迈进,复配产品加速出现,需求不断向好。环保严,2017年底行业产能降至5.0万吨/年,集中度提升,供需格局改善,目前价格已将近2.4万元/吨,同比涨18.8%,预计仍有上行空间。

  百菌清:市场扩张动力强劲,中国企业拥抱机遇

  百菌清是保护性杀菌剂,2016年全球销售额达3.3亿美元。巴西将其加入抗性管理方案及欧洲市场限用代森锰锌,利好百菌清需求。全球百菌清供应尚不能满足市场需求,供需存在缺口。2017年,环保高压叠加安全事故频发,市场供不应求,价格一路上行,目前已达5.0万元/吨,同比涨37.0%。近期,日本SDS公司再现安全事故,将影响百菌清供应,预计价格将继续上涨。

  吡唑醚菌酯:国内热度不断高涨

  吡唑醚菌酯是甲氧基丙烯酸酯类中的第二大杀菌剂,2016年全球销售额达7.5亿美金。随着吡唑醚菌酯在亚洲大田作物上的推广及复配市场的爆发,需求空间将更加广阔。2018年国内产能在多方限制下,短时间无法快速释放,预计吡唑醚菌酯价格可能高位震荡。

  咪鲜胺:需求涨势渐起,供应集中度提升

  咪鲜胺是咪唑类广谱杀菌剂,2015年全球销售额为1.4亿美元。根据农药部农技推广中心的预报,今年我国水稻等作物病害呈偏重发生态势,咪鲜胺内需将增加。环保严格,光气紧缺,咪鲜胺开工低位,2017年产能退出35.7%,行业呈现寡头垄断的格局。由于中间体供应紧张,咪鲜胺厂家库存低位,目前价格已近9.7万元/吨,同比涨69.2%。随着需求回升,价格有望继续上行。

  看好杀菌剂中长期景气向好,建议把握投资机会

  我们看好杀菌剂中细分品种代森锰锌、百菌清等中长期景气持续,建议把握投资机会。A股中杀菌剂细分产品龙头企业包括利民股份等。

  风险提示:

  全球农药景气度下滑风险;

  环保及安全事故风险;

  项目投建进度和效益不达预期风险。

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