御家汇:线上护肤品龙头 业绩有望迎来快速增长,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

御家汇:线上护肤品龙头 业绩有望迎来快速增长
2018-04-17

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  “互联网+护肤品”第一股,有望受益于化妆品网购比例的提升

  公司作为“互联网+护肤品”第一股,旗下拥有包括“御泥坊”、“小迷糊”等在内的多个品牌,产品包括面膜、水乳膏霜类等等,其中以面膜类为主。根据Euromonitor数据显示,化妆品电商渠道销售额占比从2011年的5.2%提升到16年的20.6%。未来随着线上产品和服务的进一步提升,用户网购接受度有望继续提升,化妆品网络零售市场规模持续增长。而电商渠道一直又是公司最主要的销售渠道,用户网购比例的提升是公司业绩增长的动力源泉。

  自有品牌成长值得期待,代理品牌业务有望迎来高速增长

  公司在一路壮大发展的过程中,从拳头产品“御泥坊”出发,已经形成了一个极为丰富的护肤品牌矩阵,可以满足多层次消费群体的需求。其中,主打面向年轻女性的“小迷糊”品牌收入在2017年接近翻倍,达2.2亿元,叠加年轻人消费观念的“超前”趋势,未来成长值得期待。此外,公司16年代理韩国药妆品牌“丽得姿”,17年代理日本水乳膏霜品牌“城野医生”,其中17年由于“城野医生”品牌收入大幅增长,公司代理品牌业务营收超过2亿,同比增430%。公司从“淘品牌”起家成长至“互联网电商第一股”,具有丰富的线上品牌运营经验,代理的国外知名品牌收入有望继续维持高速增长。近日公司又获得强生旗下洗发水品牌OGX线上独家代理权,为代理品牌业绩腾飞再添动力。

  募集资金近半投入品牌建设与推广,为业绩增厚构筑坚固护城河

  品牌效应是护肤品的核心竞争力之一,公司通过电商平台推广、影视剧与综艺节目广告植入、电影海报等多种手段加强品牌宣传和推广,16、17年销售费用率分别达35%和31%。此外,从募投项目资金占比来看,用于品牌建设与推广项目的募集资金达3.9亿,占比近50%。公司通过加大品牌建设投入构筑强大品牌护城河,未来业绩增厚可期。

  我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.41/1.96/2.52元,对应2018-2020年PE分别为42/30/23倍,首次给予“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险,御泥坊和代理品牌业务表现不及预期。

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