欢聚时代:用户增速放缓 参与度提升带动变现能力增强,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

欢聚时代:用户增速放缓 参与度提升带动变现能力增强
2018-03-08

K图 yy_31

  事件:1。 GAAP 数据:2017Q4 营收¥3,626.5 百万,超出此前公司给出的业绩指引上限 3.6%,超一致预期 4%,+46% yoy,+17% qoq;营业利润¥821.5 百万,+32% yoy,+23% qoq;归属于 YY 的净利润为 ¥740.4 百万,超一致预期 10%,+29% yoy,+16% qoq;每股摊薄盈利为¥11.53,+18% yoy,+10% qoq.2017 全年营收¥11,594.8 百万,超一致预期 1%,+41% yoy;营业利润¥2,699.2 百万,+52% yoy;归属于 YY 的净利润为¥2,493.2 百万,超一致预期 3%,+64% yoy;每股摊薄盈利为¥41.33,+57% yoy。

  2。 运营情况:移动直播月活跃用户数:76.5 百万,+36.6% yoy, +4.8% qoq;直播付费用户数:6.5 百万,+25.0% yoy,+3.2% qoq。 3。 收入指引:公司预计 18Q1 收入在¥30 亿-31.5 亿之间,+ 32.3%-39.0% yoy。

  点评:

  1。 欢乐斗构建底层直播框架,叠加创新内容,参与度提升带动 ARPU 增强;流量获取加码,开心斗集合一众社交游戏

  移动端直播活跃用户数达 7650 万人,+36.6% yoy,+4.8% qoq。公司仍旧围绕产品创新、内容丰富以及赋能来不断拓展用户规模。直播付费用户数 2017Q4 达 650 万,+25.0% yoy,+3.2% qoq,付费用户渗透率为8.5%。直播ARPU提升显著,Q4单用户直播收入为¥518, +13.6% qoq,主要是年末 YY 年度盛典及嘉年华的举办成为强劲变现动力。公司围绕欢乐斗这个底层直播框架,叠加创新内容和交互场景,从 1 人直播至多人对战,有效提升用户参与度,刺激用户打赏。开心斗是 YY 推出的集合一众社交游戏的独立产品,继承 YY 的趋势把握能力,继续帮助 YY 收割年轻流量。

  2。 虎牙 non-GAAP 营业利润首次转正,计划美国上市融资,有望获价值重估

  虎牙 17 年对于新游的跟进速度加快,挖掘头部主播,扶植培养腰部主播力量,建立健康游戏直播体系。虎牙营业亏损进一步收窄至 ¥1.8 百万,毛利率有所改善。Non-GAAP:虎牙营业利润达 21.7 百万,首次实现盈利。虎牙最近已向 SEC 秘密提交了注册上市申请书草案文件,计划于美国 IPO 上市,上市后虎牙价值有望获重估。

  3。 彭博一致预期:根据彭博一致预期,公司 FY18-20 调整后 EPS 为¥8.04/9.88/11.33,对应 PE 为 17/14/12X。随着欢聚时代产品持续迭代创新,保持其对于新趋势把握能力,平台用户规模有望持续扩大,而内容的丰富与优化,结合平台的运营及变现转化能力, 将在提升用户参与度的同时,带动业绩稳步攀升。

  风险提示:活跃用户增速放缓风险、直播变现不及预期风险、稳定优质内容生产风险、游戏直播版权风险、互联网信息分布政策变更风险、内容监管风险、业务成本增加风险、直播行业竞争风险等。

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