东吴证券:保利地产买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券:保利地产买入评级
2018-03-08

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  事件: 保利地产公告 2 月销售和获取项目情况。 2018 年 2 月,公司实现签约面积 156.55 万平方米,同比增长 61.86%;实现签约金额 216.47 亿元,同比增长 60.66%。 2 月公司共获取 6 个项目,总建筑面积 136.03 万平米,总权益建筑面积 110.44 万平米;总地价 73.36 亿元,总权益地价 38.54 亿元。

  点评:

  淡季不淡, 2 月销售持续扩张。 2018 年 2 月,公司实现签约面积 156.55万平方米,同比增长 61.86%;实现签约金额 216.47 亿元,同比增长 60.66%。2 月受春节假期影响,实际可供销售时间非常短暂,但是公司同样实现了销售大幅增长。公司在 2017 年积极获取土地,今年可售资源充沛。从累计数据看, 2018 年 1-2 月,公司实现签约面积 374.41 万平方米,累计同比增长 71.63%;实现签约金额 532.96 亿元,累计同比增长 85.01%,我们判断公司全年有望达到 4000 亿元销售规模。

  2 月投资重点布局二线城市和强三线。 2 月公司共获取 6 个项目,分别位于大连、晋中、潍坊、德州、武汉、昆明,总建筑面积 136.03 万平米,总权益建筑面积 110.44 万平米;总地价 73.36 亿元,总权益地价 38.54 亿元。受拿地城市分布影响,本月拿地平均单价 5393 元/平米。 2 月拿地金额占销售金额比重为 34%, 1-2 月公司累计获取土地 286 亿元,累计占销售金额比重为 54%。 2 月获取项目较少主要因春节节假日影响,政府推地较少。

  盈利预测与投资评级: 保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。测算公司每股 RNAV 18.9 元,安全边际充足。我们预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1.32、 1.55、 1.83 元,对应 PE 分别为 11.8、10.0、 8.5 倍, 维持“买入”评级。

  风险提示: 货币政策持续大幅收紧;按揭贷款利率持续上行。

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