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规矩:方正单因子测试之评价体系
2018-03-07

  投资要点

  “不以规矩,不能成方圆”。没有系统的因子评价体系,难以筑起多因子研究的高楼。

  本篇报告专注于单因子评价体系的介绍,挖掘能产生alpha的因子是量化选股的核心竞争力!主流的因子评价包括IC体系和分组测试两大块,两者共涉及到二十余项因子评价指标,共同构建了一套完整的体系。

  IC评价体系的核心在于IC,其基石是主动管理基本定律IR=IC*。IC的衍生指标有RankIC、IC胜率等,IC衰减可分为时间衰减、市值衰减和行业衰减,我们引入因子半衰期,市值衰减速率等指标来衡量。

  分组测试是弱化版的回归,相较于IC体系,能更好展现指标收益非线性、交易费用对于收益的实际侵蚀、策略的日度波动特性、策略收益和回撤的具体大小等特性。常做的研究有因子多空组收益和回撤、多头和基准超额、多头收益占比、不同指数内测试、组合分层等。

  因子相关性有两种衡量方式,既可以计算横截面相关性,也可以分组计算分位数的均值。情景分析是指有些因子上涨时表现更优,有些因子在下跌中更好。通过情景分析,能帮助我们更好地构建因子组合,对因子进行择时。

  风险提示:本报告基于历史数据进行评价,不构成任何投资建议。市场未来可能发生较大变化,本报告结论仅供参考。

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