安信证券:宇通客车买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

安信证券:宇通客车买入评级
2018-03-07

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  事件: 公司发布公告, 2 月销售客车 2252 辆( +38.9%), 大客、中客、轻客分别为 1017 辆( +139.9%)、 730 辆( 2.0%)、 505 辆( +5.0%)。

  2 月客车总销量增速亮眼,销量结构持续优化,新能源销量略低于预期。 公司 2 月销售客车 2252 台,同比增长 38.9%,总销量增速亮眼。销量结构方面 2018 年 2 月的销量中大客、中客、轻客的占比分别为46%、 32%、 22%,相比 2017 年 2 月的 26%、 44%、 30%大客占比快速提升,轻客占比下降,这符合我们之前对行业的销量趋势预测,也有利于提升宇通平均单车盈利能力。 2 月公司实现新能源客车销量约 300台,环比 1 月份有较大下滑,环比下滑较大的主要原因一方面因为春节假期在 2 月, 2 月公司开工时间仅半个月不到,另一方面也是因为 1月份销量中存在一些去年年底的滞留订单导致 1 月份销量基数偏高。

  受春节影响, 3 月销量增长有压力,预计公司 Q1 业绩稳步增长。 由于春节假期较去年延后, 3 月接单与开工或受影响,客车销量能否持续增长有待观察。 1-2 月公司累计销量 6,524 台,同比 18.7%,新能源销量累计 1,300 多台,去年不足 100 台,新能源客车累计销量占比较去年有显著提升。车型销售结构上, 1-2 月累计销售大客 3096 台,同比增长 75.9%, 1-2 月大客累计销量占总销量比由去年 32.0%显著提升至47.5%。单价与毛利齐高的新能源客车、大客产品占比的显著提升有望弥补过渡期补贴退坡 30%的压力, Q1 业绩预计将稳步提升。

  风险提示: 三电降价或低于预期;新能源客车销量或不及预期。

  投资建议: 预计公司 2017 年-2019 年的 EPS 分别为 1.48 元、 1.92 元、2.14 元,对应 PE 分别为 16 倍、 12 倍、 11 倍, 维持“ 买入-A” 评级。

  风险提示: 下游车型销量或不及预期; 汇率风险。

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