三花智控:业绩快报符合预期 ROE19.1%创近9年新高,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

三花智控:业绩快报符合预期 ROE19.1%创近9年新高
2018-03-02

K图 002050_2

  业绩快报符合预期,ROE19.1%创近 9 年新高

  营收增速回升,产品结构调整见效:三花业绩快报显示其 2017 年营业收入 95.7 亿元(YOY+25%),比本中心此前预测的 94.60亿元高 1.19%;归母净利润 12.33 亿元(YOY+24.39%),比本中心此前 12.02 亿元的预期高 2.58%。其中,由於高毛利的新增汽零业务及商用制冷业务单元的强势表现 Q4 单季度实现营收 23.83亿元(YOY+29.92%),增速回升 10pct;但受人民币升值的汇率损失影响,Q4 单季净利润达 2.54 亿元(YOY+19.38%),增速基本维持不变。整体上,三花产品结构调整见效,2017 年 ROE 创近9 年新高达 19.1%。由於盈利能力的持续提升,虽然 2017 年三花的汇兑损失或达 0.8 亿元,但仍符合三花净利润 20%-50%增长的业绩预告预期。分业务看,预计新增汽零业务 2017 年实现营收9.99 亿元(YOY+10.53%);制冷业务单元将实现营收 53.49 亿元(YOY+31.7%);微通道、亚威科及其他业务预期分别实现营收11.95 亿元(YOY+20%)、11.48 亿元(YOY+10%)及 8.82 亿元(YOY+50%)。

  汽零业务打开发展空间,传统制冷单元稳步发展:三花是特斯拉、蔚来等车厂的核心热管理供应商,目前三花汽零海外整车企业订单累计金额已达 35 亿元。三花目前还正积极研发氢燃料电池车上使用的相关产品,丰富新能源车产品线。同时,三花是多细分家电零部件行业龙头,其主要产品四通阀、电子膨胀阀、微通道换热器市场份额均为全球第一,达 56%、30%及 50%。2017 年电子膨胀阀,截止阀,四通阀内销量实现同比增长 50.87%,48.44%,48.85%,大幅拉动其营收增长。长期来看,三花近三年家电业务单元将维持 16.37%左右稳步发展,其汽零业务单元由於产能释放叠加新能源车指数型增长等原因,2017-2020 年 CAGR 或达38.62%,近三年总体营收增速或达 19.10%。

  业绩增长确定性强,维持目标价 22.9 元不变:传统制冷配件主业为多细分行业龙头,现金流稳定;2019-2020 年三花前期签订的新能源车热管理部件订单集中释放,迎来投资良机,业绩增长确定性强。总体上,调增 2017 年净利润 2.58%至 12.33 亿元,维持2018/2019 年 16.03/21.15 亿元不变,分别同比增长 24.39%,30.04%,31.92%,维持买入评级及目标价 22.9 元,对应2018/2019 年 25.75/19.57 倍 PE,仍有 17.02%的上涨空间。

免责申明: 1、本站涉及的内容仅供参考,不作为投资依据,依此操作风险自担。
2、本站部分内容转载自网络,如有侵权请联系微信 nmw160 删除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml ticai.xml

三花智控:业绩快报符合预期 ROE19.1%创近9年新高,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入